Пара gbp/usd сегодня обновила двухлетние ценовые минимумы, достигнув отметки 1,1716. Ниже данного таргета цена снижалась лишь в марте 2020 года, когда фунт ощутил на себе первый удар коронавирусного кризиса. На сегодняшний день нисходящая динамика обусловлена целым комплексом обстоятельств. Среди них можно выделить несколько основных: рост ястребиных ожиданий относительно дальнейших действий ФРС; одновременный скепсис относительно «ястребиности» английского регулятора; энергетический кризис в Европе; возросшие риски стагфляции в Великобритании.
Почти все вышеперечисленные факторы переплетены между собой, образуя, тем не менее, достаточно цельную фундаментальную картину. Суть её заключается в том, что дальнейшие перспективы gbp/usd будут зависеть исключительно от самочувствия американской валюты – британец в ближайшее время вряд ли сможет перехватить инициативу по паре.
Сегодняшнее поведение пары носит красноречивый, иллюстративный характер. Буквально через несколько часов после того как медведи gbp/usd обновили двухлетний ценовой минимум, пара взмыла вверх, поднявшись почти на 150 пунктов. Поводом для северного импульса послужили макроэкономические отчёты, которые были обнародованы в США. Например, трейдеров разочаровала публикация данных по росту индекса PMI в сфере услуг. Показатель рухнул до 44 пунктов, при скромном прогнозе роста до 48 пунктов. Это самый слабый результат с мая 2020 года. Индекс деловой активности в производственном секторе США также оказался в «красной зоне», снизившись до 51,3 пункта (наихудшее значение с июля 2020 года). Разочаровал и американский рынок недвижимости: объём продаж жилья на первичном рынке сократился в июле сразу на 12% (при прогнозе спада на 3%). Своеобразной вишенкой на торте стал индекс производственной активности от ФРБ Ричмонда, который также оказался в отрицательной области, выйдя на отметке -8 пунктов (при прогнозе снижения до -3 пунктов).
Другими словами, блок макроэкономических отчётов, который был опубликован в преддверии экономического симпозиума в Джексон-Хоуле, оказал существенное давление на гринбек. Во всех парах «мажорной группы» гринбек заметно просел. Фунт в паре с долларом, который ещё в первой половине дня пытался развить скромный коррекционный рост, выстрелил до отметки 1,1876 (напомню, что дневной лоу был зафиксирован на уровне 1,1716).
Пожалуй, это всё, что необходимо знать о «надёжности» коротких позиций по паре gbp/usd.
Действительно, британская валюта сейчас выглядит уязвимой: фунт не способен играть свою игру, не способен переломить натиск долларовых быков. Ведь энергетический кризис, который является темой №1 для европейских стран, актуален также и страны Туманного Альбиона. По подсчётам экспертов Citibank, из-за повышения цен на газ инфляция в Британии зимой достигнет почти 19% (это максимальное значение с 1979 года). Верхняя планка платежа за электроэнергию для среднестатистического домохозяйства в стране в начале 2023 года может подскочить до 4,5 тыс. фунтов (в год). Для сравнения можно сказать, что на данный момент этот показатель находится в районе 1900-2000 фунтов. Очевидно, что скачкообразный инфляционный рост снизит покупательскую способность и потребительскую активность британцев. Это неизбежно приведёт к экономическому спаду, который уже начал ощущаться по итогам второго квартала текущего года. В таких условиях английскому регулятору будет крайне сложно ужесточать монетарную политику агрессивными темпами.
На фоне таких перспектив фунт выглядит уязвимым, особенно в паре с долларом, который (пока что) имеет в «союзниках» Федрезерв. Но дело в том, что сам гринбек растёт благодаря «воздушным замкам», которые появились вследствие ястребиных заявлений некоторых представителей ФРС. В частности, Джеймс Буллард на днях заявил о том, что готов поддержать 75-пунктное повышение ставки на сентябрьском заседании. Глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли заявила, что в следующем месяце «будет уместным» увеличение ставки «на 50 или 75 базисных пунктов». Её коллега – Эстер Джордж – также не исключила реализацию данного сценария.
Благодаря этим мессиджам вероятность 75-пунктного повышения ставки в сентябре снова выросла. Например, данные CME FedWatch говорят о том, что сегмент фьючерсов с вероятностью 54% предполагает увеличение ставки на 75 базисных пунктов. Тогда как 46-процентная вероятность, соответственно, в пользу повышения ставки на 50 пунктов.
Рост ястребиного настроя увеличивает значимость риторики Джерома Пауэлла. Если в пятницу он неожиданно охладит пыл долларовых быков (акцентировав внимание на замедлении роста индекса потребительских цен), гринбек снова окажется под давлением. Ведь не зря сегодня валютный рынок так бурно отреагировал на опубликованный блок американской статистики. На мой взгляд, в данном случае разочаровали не сами цифры, а возможная реакция на них со стороны главы ФРС.
Иными словами, сегодня прозвучал тревожный звоночек для медведей gbp/usd. Рынок дал понять, что долларовое ралли может завершиться быстро и досрочно, если Джером Пауэлл не поддержит гринбек своим ястребиным настроем.
В условиях такой неопределённости, целесообразно находиться вне рынка. Резкий северный откат, который мы наблюдали сегодня, говорит о ненадёжности коротких позиций. О лонгах также говорить рано: доллар ещё может проявить себя (опять же, за счёт Пауэлла), а фунт не способен организовать масштабное контрнаступление.