Январь 2000. Евро впервые в своей истории падает ниже паритета с долларом США на ожиданиях, что ФРС будет повышать ставку по федеральным фондам. Затраты по займам наверняка вырастут и в Штатах, и в еврозоне, однако горячая американская экономика сигнализирует, что Федрезерв будет опережать ЕЦБ. В результате пара EURUSD двинулась к историческому минимуму в 0,824 и пробыла ниже паритета до конца 2002. Почти два года потребовалось «быкам» чтобы отыграть потери. Как будет на этот раз?
ФРС уже опережает Европейский центробанк. Она подняла ставку по федеральным фондам на 225 б.п. с начала цикла ужесточения денежно-кредитной политики, на что Кристин Лагард и ее коллеги ответили лишь 50 б.п. Денежные рынки сигнализируют, что в США затраты по займам вырастут на 75 б.п. в сентябре, в еврозоне – на 50 б.п. Скорость американской монетарной рестрикции по-прежнему выше, а европейская экономика явно слабее, так что вопрос обновления исторического дна парой EURUSD остается открытым.
Действительно, вслед за немецкой экономикой с падением деловой активности ниже критической отметки 50 столкнулась и французская. В результате европейский композитный индекс менеджеров по закупкам намекает на сокращение ВВП валютного блока в третьем квартале. Если ЕЦБ продолжит повышать ставки, а он, без сомнения, это сделает, Центробанк лишь усугубит ситуацию – сделает рецессию глубже.
Динамика деловой активности в Германии и Франции
Падение EURUSD ниже паритета отражает не только высокий спрос на доллар США, но и является результатом пагубной зависимости ЕС от России. Сидящая на игле российского газа Европа не в состоянии в один момент с нее слезть. Сокращение поставок по Северному потоку до 20% его пропускной способности с последующим закрытием трубопровода на техническое обслуживание, которое может длиться бесконечно долго, взвинтили цены на голубое топливо к рекордным пикам. В результате возникала горючая смесь высокой инфляции, неподконтрольной ЕЦБ, и повышенных расходов домохозяйств, не позволяющих им тратить на другие вещи. Стагфляция с последующей рецессией крайне негативно воспринимается инвесторами и подталкивает EURUSD в направлении, по меньшей мере, 0,95.
Конечно же, в обвале основной валютной пары виноват не только энергетический кризис, но и рынок акций США, который упорно требовал от ФРС нажать на тормоз в монетарной рестрикции с последующим снижением ставки по федеральным фондам в 2023. Нашел, что требовать! Даже замедление инфляции не заставит Федрезерв прекратить ужесточать денежно-кредитную политику. Работа Центробанка далеко не закончена, фондовые индексы это наконец-то осознали и начали падать, потянув за собой в бездну и евро.
Технически на дневном графике EURUSD был активирован паттерн AB=CD с таргетом на 161,8%, который расположен вблизи отметки 0,97. Продолжаем продавать евро, по меньшей мере до Джексон Хоула. Там «ястребиная» риторика Джерома Пауэлла может привести к фиксации прибыли и откату.