Ключевые индексы фондового рынка США – DOW Jones, NASDAQ и S&P 500 – завершили вторник новым ростом. Мы по-прежнему считаем, что это парадоксальное поведение инвесторов, так как пока что ничего не изменилось в фундаментальном плане настолько, чтобы кидаться покупать американские акции. Тем не менее пока что рынок растет, и нам остается только наблюдать за этим движением и удивляться. К сожалению, на рынках далеко не всегда все происходит логично. Яркое тому подтверждение – прошлое заседание ФРС. На нем было принято решение о повышении ставки на 0,75% во второй раз подряд, однако рынки почему-то интерпретировали такое решение регулятора как «голубиное». В итоге доллар начала падать (хоть и не сильно, но все же), фондовый рынок США – расти. Закончилось все тем, что целой группе членов монетарного комитета ФРС пришлось убеждать рынки в своей приверженности «ястребиному» и агрессивному настрою в монетарной политике. Иными словами, в Федрезерве подтвердили, что собираются и дальше повышать ключевую ставку, а о снижении темпов ее повышения пока речи не идет. Конечно, ФРС не сможет теперь на каждом заседании повышать ставку на три четверти пункта, но даже три повышения подряд – это уже очень сильно. Ну а потом вышел отчет по американской инфляции, и рынки опять почему-то посчитали, что ФРС уже сменила свой настрой на «голубиный», хотя индекс потребительских цен замедлился в первый раз за долгое время и никому не гарантировал, что продолжит замедление в следующие месяцы. Доллар опять упал, а фондовые индексы и акции выросли. И даже в последние несколько дней, когда американская валюта перешла в рост, индексы и акции все продолжают расти.
Сейчас уже многие эксперты из разных банков и аналитических компаний говорят о нелогичном росте фондового рынка. Многие из них предрекают ему новый обвал. Тем временем доходность 10-летних казначейских облигаций в США за последний месяц снизилась с 3,4% до 2,8%. Напомним, что показатель доходности 10-летних трежерис является очень важным в понимании перетока капитала между рынками. Чем выше доходность трежерис, тем больше инвестиций льется именно в рынок облигаций. А потери несут рынок акций и рынок криптовалют. Доходность трежерис падает уже около месяца, а фондовые индексы и акции растут уже больше месяца. Может быть, в этой обратной корреляции и «зарыта собака»? По крайней мере, это хотя бы немного логично объясняет, почему фондовый рынок США сейчас растет. В таком случае новое повышение ключевой ставки должно привести к новому росту доходности трежерис, так как не может быть доходность облигаций ниже стоимости кредитов.