Американская инфляция разочаровала. Все компоненты сегодняшнего релиза вышли в «красной зоне», существенно недотянув до прогнозных оценок. Особенно слабый результат продемонстрировал стержневой индекс потребительских цен: эксперты ожидали его замедление, однако реальные цифры оказались ниже прогнозного уровня. Трейдеры долларовых пар явно не ожидали такого однозначно-негативного итога, поэтому гринбек резко просел по всему рынку. И пара eur/usd здесь не стала исключением. Цена обновила месячный максимум и впервые с начала июля протестировала 3-ю фигуру. И хотя покупатели пары с трудом удерживают завоёванные ценовые рубежи, факт остаётся фактом: доллар сегодня существенно ослабил свои позиции. Медведи eur/usd могут пока забыть о возвращении к уровню паритета, тогда как быки пары получили повод для развития коррекционного роста.
Важность сегодняшнего релиза трудно переоценить. Такая бурная реакция трейдеров носит вполне обоснованный характер, так как на данный момент чаша весов склонилась в сторону 50-пунктного повышения процентной ставки ФРС в сентябре, тогда как ещё в прошлую пятницу рынок говорил об увеличении ставки на 75 пунктов. Вероятность реализации более ястребиного сценария возросла до 68% после публикации июльских Нонфармов. Рынок труда США действительно порадовал долларовых быков: все компоненты отчёта вышли в «зелёной зоне», причём по некоторым позициям итоговый результат вдвое превысил прогнозный уровень. Например, количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 528 тысяч, хотя большинство экспертов ожидали прирост на 250 тысяч. Зарплатные показатели выросли (+5,2% г/г), а безработица снизилась до 3,5%. Такие радужные результаты усилили ястребиные ожидания, особенно после комментариев члена Совета управляющих ФРС Мишель Боуман, которая заявила о том, что она «решительно поддерживает повышение ставок в сверхбольших размерах». Но при этом она уточнила, что агрессивные темпы ужесточения монетарной политики приемлемы в том случае, если инфляция и дальше будет демонстрировать активный рост.
Схожую позицию недавно озвучила и глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли, которая также обладает правом голоса в Комитете в этом году. Она выступила в пользу 75-пунктного повышения ставки, «если регулятор увидит дальнейший рост инфляции». В ином случае разумным шагом было бы повышение на 50 базисных пунктов. В свою очередь глава ФРБ Чикаго Чарльз Эванс уже после публикации Нонфармов заявил о том, что повышение ставки на 50 базисных пунктов «является разумной оценкой для сентябрьского заседания ФРС».
После публикации ключевых данных по росту рынка труда США валютные стратеги Goldman Sachs сообщили о том, что обнародованный отчёт «не сподвигнет членов Федрезерва к увеличению ставки на 75 пунктов» – только если Нонфармы «усилятся» инфляцией. Прогноз Goldman Sachs относительно сентябрьского заседания носит умеренный характер – увеличение ставки на 50 базисных пунктов.
Как видим, июльский инфляционный отчет носил ключевой, решающий характер – чаша весов вполне могла склониться в сторону дальнейших агрессивных шагов со стороны ФРС, тем более на фоне сильных Нонфармов. Но этот карточный домик в один миг рухнул: мы увидели первые признаки замедления инфляционного роста, и данный факт говорит сам за себя.
Так, общий индекс потребительских цен в месячном исчислении вышел на нулевом уровне: это самый слабый результат с июня 2020 года (когда показатель находился в отрицательной области). В годовом выражении общий ИПЦ замедлился до 8,5% (при прогнозе замедления до 8,7%). Напомню, что в июне этот компонент достиг 40-летнего максимума (9,1%). Что касается динамики стержневого индекса потребительских цен, то здесь картина также вырисовывается весьма печально для долларовых быков. В годовом выражении базовый ИПЦ вышел на отметке 5,9% (при прогнозе роста до 6,1%), а в месячном исчислении – замедлился до 0,3%.