ФРС США своей главной целью видит снижение инфляции к приемлемым 2%. В борьбе за этот показатель американский Центробанк уже повысил ключевую базовую ставку на 0.75% в июле. И это было второе ее повышение подряд в таком размере. Также глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что дальнейшие решения по ставке (в сентябре) будут зависеть, в том числе, и от поступающей статистики.
Стоит также иметь в виду, что на рынке в середине июля стали расти спекуляции на том, что денежный регулятор США может менее агрессивно повышать процентные ставки в ближайшие месяцы. Причины – возможная рецессия и снижение ВВП США два квартала подряд. В ответ сразу несколько глав ФРБ поспешили опровергнуть такие ожидания и заявили, что ставки будут повышаться регулятором до тех пор, пока инфляция не уменьшится. Тем самым Федеральный резерв четко расставил приоритеты в своих действиях: первым делом – снижение инфляции, а подъем экономики – потом.
Устойчивость экономики наиболее заметна по рынку труда, и именно на его промежуточные показатели ссылались члены FOMC, когда утверждали, что рецессии в США пока нет. И они оказались правы! Июльский NonFarm Payrolls подтвердил, что недавние повышения ставки ФРС не оказали понижательного давления на количество вновь открытых вакансий в США.
NonFarm Payrolls (июль)Согласно сегодняшним данным Минтруда США, экономика страны добавила в июле 528 тыс. рабочих мест.
Наибольший прирост рабочих мест отметили сферы:
отдых и гостеприимство – 96 тыс.;общественное питание и питейные заведения – 74 тыс.; профессиональные и деловые услуги – 89 тыс.;здравоохранение – 70 тыс.NonFarm Payrolls в июле оказался намного лучше прогнозов (250 тыс.) и гораздо выше предыдущих 398 тыс. (пересмотренных в сторону увеличения). Причем общая занятость (в несельскохозяйственном секторе) увеличилась на 22.0 млн человек с момента достижения минимума в апреле 2020 года и вернулась к допандемийному уровню.
Уровень безработицы в СШАСреди других оптимистичных новостей – снижение уровня безработицы в США до самых низких значений с февраля 2020 года. Показатель упал с 3,6% в предыдущем периоде до 3.5% в июле 2022 года, а число безработных сократилось до 5,7 млн человек.
Средняя почасовая зарплата в США (м/м)Что же касается заработной платы, то ее средний почасовой показатель в июле также вырос на 0.5% – до 32.27 доллара США. В годовом исчислении почасовая заработная плата увеличилась на 5.2% и росла теми же темпами, что и в июне. И хотя рост зарплаты имеет положительный результат для американцев, учитывая стремительный рост стоимости жизни, он также может осложнить усилия ФРС по восстановлению ценовой стабильности и обузданию горящей инфляции.
Итак, какие выводы можно сделать по данным июльского NonFarm Payrolls?Рынок труда в США восстановился на уровнях до пандемии.Безработица, державшаяся и до июля стабильно на историческом минимуме, снизилась еще больше.Темпы роста заработной платы значительно отстают от уровня инфляции в США, которая, напомним, в июне разогналась до небывалых 9.1%.Для ФРС США и для рынков за этими выводами стоит понимание того, что рецессии в стране на данном этапе нет. А это означает, что у американского Центробанка есть возможность и дальше резко повышать базовую ставку и при этом даже спланировать мягкую посадку для экономики.
Конечно, до сентября еще есть время и кроме NonFarm Payrolls есть и другие показатели, оказывающие влияние на решения Федеральной резервной системы. Но на данном этапе все говорит в пользу дальнейшего ужесточения. Напомним также, что в США может быть принят законопроект, известный как Закон о снижении инфляции. Он включает в себя предложения о ценах на лекарства, энергетике и налогах на сумму 430 млрд долларов. Этот законопроект представляет собой ключевой приоритет для демократов и президента Джо Байдена. И поскольку в 100-местном Сенате раздел сил проходит как 50 на 50, то демократы планируют его принять без поддержки республиканцев с помощью так называемого примирения (парламентский процесс). Поэтому сенаторы соберутся в уже субботу, чтобы проголосовать за движение и затем начать обсуждение законопроекта.
Как видим, наступление на инфляцию в США ведется сразу на нескольких фронтах. А как же себя в таких условиях чувствует американская валюта. До сих пор рост индекса доллара США (по отношению к корзине валют-аналогов) был обусловлен сразу несколькими факторами:
на ожидании и повышении ставки ФРС;на уходе инвесторов от рисков в валюту-убежище;на отставании или расхождении политики центробанков;на слабости валют валют-партнеров.Индекс доллара США (часовой график на 16.00 по Гринвичу)В середине июля, когда рынки решили, что ФРС может смягчить проводимую политику по ставке, гринбек начал слабеть. После выступлений чиновников ФРС, которые дружно опровергли такую возможность, доллар сумел отыграть некоторые потери и перешел к консолидации в ожидании данных по рынку труда. Сейчас ситуация для «американца» складывается таким образом, что большинство факторов роста сохраняются, а угрозы рецессии на горизонте американской экономики нет. Это может помочь стабилизировать склонность к риску в ближайшей перспективе. С другой стороны, хорошие новости по рынку труда – это позитив для доллара. Поэтому доллар США заканчивает неделю ростом, а в перспективе может продвинуться еще выше по торговому графику июля.