Что является лучшим драйвером роста для золота? Инфляция? Вряд ли. Несмотря на самый стремительный рост потребительских цен в США за четыре десятилетия, драгметалл не смог укрепиться. Напротив, ожидания агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики ФРС сделали его слабее. Рецессия? XAUUSD не так бурно реагирует на данные, свидетельствующие о замедлении американской экономики, как на... геополитику! Вспомните, как взлетело золото в начале вооруженного конфликта на Украине. В августе визит спикера Палаты представителей Нэнси Пелоси в Тайвань вызвал новую волну его покупок.
Впервые за последние 25 лет американский чиновник столь высокого ранга вступил на территорию, которую Китай считает своей. В ответ Пекин прервал торговые отношения с Тайбэем и начал массированные военные учения вблизи территории Тайваня. Глядя на ситуацию на Украине, инвесторы не могут исключить повторения. Неопределенность приводит к росту волатильности финансовых рынков и усиливает спрос на золото. Commerzbank отмечает, что после непрерывного 21-дневного оттока из специализированных биржевых фондов запасы ETF выросли на протяжении третьих суток подряд.
Неопределенность создает не только геополитика, но и ФРС. На своем последнем заседании Центробанк поставил свои будущие решения по ставке в зависимость от входящих данных, а Джером Пауэлл сообщил о намерении действовать в режиме от встречи к встрече. Если ранее денежно-кредитная политика Федрезерва из-за прямого руководства была более чем прозрачна, то сейчас к ней добавился элемент неопределенности. К тому же ожидания замедления цикла монетарной рестрикции оказали давление на доллар США, поддержав, таким образом, «быков» по XAUUSD.
Динамика золота и доллара США
Вместе с тем из-за визита Нэнси Пелоси в Тайвань вряд ли возникнет прямая конфронтация США и Китая, что позволяет говорить о снижении градуса геополитических рисков. Одновременно «ястребиный» хор чиновников ФРС дал понять, что финансовые рынки выдают желаемое за действительное. Ни о какой паузе в процессе повышения ставок речи не идет. Не говоря уже об их снижении.
Президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс полагает, что, если ситуация с инфляцией не улучшится, в сентябре ФРС может увеличить затраты по займам еще на 75 б.п. Он рассчитывает на позитив и ожидает роста ставки на 50 б.п. с последующим переходом в режим +25 б.п. на каждом из двух оставшихся заседаний FOMC в 2022. В результате она достигнет отметки 3,5% и продолжит расти в 2023. Глава ФРБ Кливленда Лоретта Местер заявила, что нужны доказательства, что инфляция достигла пика и начала устойчиво снижаться. Для этого потребуются месяцы. У ФРС много работы, и она останавливаться не собирается.
Технически на дневном графике неспособность золота взять штурмом уровень 23,6% по Фибоначчи от последней нисходящей волны и пивот-уровень на $1780 за унцию свидетельствует о слабости «быков». Падение драгметалла ниже $1750 может стать основанием для продаж.