Опубликованные в понедельник макроэкономические данные подтвердили замедление мировой экономики. Китайский производственный PMI Caixin снизился с 56.4п. до 52п., новые заказы снизились с 51.2п до 50.3п., окончательные индексы PMI по Европе показали, что активность в четырёх крупнейших экономиках продолжает падать. Производственный ISM в США за июль снизился до 52.8п., это все еще зона расширения, но значение индекса минимальное за более чем 2 года. Детали отчета совсем не обнадеживают – продолжается сокращение новых заказов, индекс запасов вырос до максимума с 1984 года, что указывает на заполненность складов, а значит на сокращение спроса, индекс занятости немного вырос до 49.9п., однако остался на территории общего сокращения.
Также нужно отметить, что розничные продажи в Германии упали на 8.8%г/г, что является самым низким показателем с момента начала расчета индекса в 1950 г. Снижение настолько резкое, что может оказать существенное влияние на ВВП Германии за 2 квартал и ознаменовать начало рецессии, причем еще до начала зимы, которая, с разворачиванием энергетического кризиса, только усугубит состояние экономики.
Снижение показателей деловой активности способствует и снижению цен на сырьевые товары, что оказывает давление на сырьевые валюты. Исходим из того, что текущее ослабление доллара, при котором сырьевые валюты пытаются отыграть часть потерь, надолго не затянется, и снижение их может возобновиться в любой момент.
В текущих условиях следует ожидать продолжения роста цен на золото, падения доходностей облигаций, на валютном рынке иена начинает укрепление, это признак нарастания паники. Доходность 10-летних UST сегодня ночью снижалась до 2.521%, это минимум с апреля, тенденция негативная. Рост спроса на защитные активы набирает обороты.
Политическое напряжение вокруг Тайваня пока не оказывает заметного влияния на котировки, но эскалация может усилить бегство в защитные активы, это еще один, пока не отыгранный, фактор, который может нарушить хрупкий баланс на валютном рынке.
NZDUSD
Банк ANZ считает, что ставка РБНЗ достигнет 4% уже к концу этого года (сейчас она 2.5%), в мае ANZ считал, что она не поднимется выше 3.5%. Это признание того факта, что инфляционные процессы в Новой Зеландии носят более глубокий характер. Рыночные ожидания по ставке также на уровне 4%.
Это означает более высокие ставки по ипотечным кредитам, более высокие затраты на строительство, что приведет к падению цен на жильё.
Сегодня поздно вечером будет опубликован квартальный отчет по рынку труда, он может оказать заметное влияние на волатильность киви. Спрос на рабочую силу по-прежнему намного опережает предложение, несмотря на то что уровень участия в рабочей силе близок к рекордно высокому. Хороший отчет по рынку труда означает усложнение ситуации для РБНЗ, поскольку приводит к росту инфляционного давления.
Чистая короткая позиция по NZD, как следует из отчета CFTC, увеличилась за отчетную неделю на 32 млн, до -261 млн. Сохраняется незначительный медвежий перевес, однако расчетная цена под влиянием других факторов выросла и находится выше долгосрочной средней, что позволяет предположить, что краткосрочный бычий импульс все еще не отработан.
Шанс на продолжение роста сохраняется. Ожидаем, что будет предпринята попытка протестировать ближайшую зону сопротивления 0.6380/90, где продажи могут возобновиться. В качестве поддержки выступает нижняя граница бычьего канала 0.6830/50, при откате можно покупать с коротким стопом и целью 0.6830/60. Более сильный рост пока выглядит маловероятным.
AUDUSD
Сегодня утром РБА повысил ставку на 0.50%, до 1.85%, решение соответствует прогнозам. Сопроводительное заявление изменилось незначительно, прогноз по инфляции 7,75% до конца года, затем постепенное снижение до 4% в 2023 г. и 3% в 2024 г. Рост ВВП РБА прогнозирует на уровне 3,25% в текущем году, что, безусловно, явно лучше, чем ситуация в США и Европе, где фактически уже началась рецессия. Более подробно прогнозы будут опубликованы в пятницу.
Медвежье позиционирование по AUD сохраняется, несмотря на рост аусси на споте. Чистая короткая позиция за отчетную неделю выросла на 312 млн, до -3.29 млрд, расчетная цена всё еще ниже долгосрочной средней.
Краткосрочный бычий импульс, по всей видимости, близок к исчерпанию. До зоны сопротивления 0.7060/70 цена не дошла, вероятность тестирования этой зоны сохраняется. Наиболее вероятный сценарий – после попытки роста в указанную зону будет сформирована локальная вершина, после чего распродажи возобновятся. Долгосрочно мы придерживаемся медвежьего сценария с целью 0.6464.