Банк Англии на этой неделе проведет самое большое повышение процентных ставок за 27 лет и представит свою стратегию по сворачиванию части из 895 миллиардов фунтов стерлингов (1,1 триллиона долларов) стимулирующих мер, которые он предоставил за последнее десятилетие.
Эти меры ускорят историческое ужесточение денежно-кредитной политики, чтобы сдержать сильнейший всплеск инфляции за 40 лет. Управляющий Эндрю Бейли и его коллеги предупредили, что цены могут подскочить на 11% в этом году, что значительно превысит целевой показатель в 2%.
Центральный банк Великобритании также обеспокоен отставанием от конкурентов, особенно Федеральной резервной системы США, которая повысила ставки в общей сложности на 1,5 пункта на двух последних заседаниях. Для Банка Англии повышение ставок также поддержит стоимость фунта, который упал на 10% по отношению к доллару в этом году.
Банк Англии дал понять на своем июньском заседании, что он будет "действовать решительно", если увидит признаки постоянного инфляционного давления. Мы думаем, что с тех пор данные приведут к повышению на 50 базисных пунктов в августе. Наш базовый сценарий заключается в том, что после этого заседания центральный банк вернется к более традиционным повышениям на 25 базисных пунктов, повысив ставки до 2,75% к февралю. Риск заключается в том, что более быстрые темпы ужесточения продолжатся осенью.
Инвесторы ожидают 70% вероятность повышения базовой ставки Банка Англии на полпункта до 1,75%, что является самым высоким показателем со времен мирового финансового кризиса в 2009 году. Хотя большинство экономистов также ожидают такого масштабного повышения на этой неделе, некоторые, включая Morgan Stanley и NatWest Markets, говорят, что четверть пункта более вероятна, ссылаясь на растущие риски рецессии.
Решение должно быть принято 4 августа.
Этот шаг усложняет экономический фон для кандидатов, соперничающих за замену Бориса Джонсона на посту премьер-министра. Министр иностранных дел Лиз Трасс и бывший министр финансов Риши Сунак пытаются привлечь членов правящей Консервативной партии пакетом мер, которые помогут людям справиться с растущими счетами и ценами на энергоносители.
Повышение ставок Банка Англии вытягивает деньги из карманов людей, увеличивая стоимость заимствований. Данные, опубликованные центральным банком в пятницу, показали эффективная процентная ставка по новым ипотечным кредитам выросла до 2,15% в июне, самого высокого уровня с конца 2016 года. С ноября ставка подскочила на 65 базисных пунктов.
На данный момент Банк Англии повысил ставки пять раз с декабря, двигаясь не более чем на четверть пункта. Действия ФРС и ряд превышающих прогноз показателей инфляции в Великобритании побудили британских политиков пересмотреть свой более постепенный ответ и пообещать действовать "решительно" в случае необходимости.
В последний раз Банк Англии повышал процентные ставки на 50 базисных пунктов в феврале 1995 года, когда правительство установило стоимость заимствования по рекомендации центрального банка.
В то время опасались, что экономика растет быстрыми и неустойчивыми темпами. ВВП рос примерно на 4% в год, инфляция ускорилась, а опросы бизнеса показали рост оптовых цен. Кларк уже объявлял о переходах на пол-очка как в сентябре, так и в декабре 1994 года.
Решение, которое будет принято на этой неделе, еще больше отдалит Банк Англии от более чем десятилетнего использования легких денег для стимулирования экономики в условиях финансового кризиса, после пандемии коронавируса. За это время Банк Англии купил государственные и корпоративные облигации на 895 млрд фунтов стерлингов, чтобы сдержать стоимость заимствований на финансовых рынках.
Бейли сказал, что решение на этой неделе будет включать детали о том, как Банк Англии будет продавать часть портфеля. В феврале он прекратил реинвестирование доходов от погашения активов. Сейчас он рассматривает активные продажи, которые, по словам Бейли, могут составить от 50 до 100 миллиардов фунтов стерлингов в первый год программы.
В совокупности повышение ставок и продажа активов знаменуют собой массовый отход от политики легких денег, преобладавшей в последнее десятилетие, и призваны повысить стоимость заимствований до более нормального уровня. Инвесторы делают ставку на то, что ключевая ставка достигнет почти 3% к началу 2023 года, в то время как экономисты более осторожны.
Для банка также крайне необычно повышать ставки, в то время как экономика сталкивается с высоким риском рецессии. По оценкам Международного валютного фонда, в следующем году в Великобритании может наблюдаться самый медленный рост в Группе семи промышленно развитых стран после того, как она оправится от пандемии быстрее, чем большинство других.
Встречные ветры для экономики включают в себя худшее снижение покупательной способности потребителей за два десятилетия и решение Великобритании о выходе из Европейского союза, что привело к сокращению торговли и лишило иностранных рабочих таких отраслей, как строительство и гостиничный бизнес.
Компании по всем секторам экономики испытывают хроническую нехватку рабочей силы, несмотря на недавние признаки того, что напряженность ослабевает. Почти 400 000 человек трудоспособного возраста выбыли из рабочей силы с момента первого заражения Covid-19, что отражает увеличение числа длительных заболеваний и людей, рано выходящих на пенсию.
Несмотря на ухудшение прогноза, Банк Англии с тревогой наблюдает за признаками того, что инфляционные ожидания сейчас значительно выше целевого уровня в 2%. Бизнес-опросы показывают, что руководители ожидают, что сильная инфляция сохранится в течение многих лет, и планируют агрессивно повышать цены, чтобы защитить свою прибыль.