Ключевые индексы фондового рынка США – DOW Jones, NASDAQ и S&P 500 – завершили пятницу новым ростом. Мы уже говорили на прошлой неделе, что рост в текущих условиях (когда ФРС повысила во второй раз ставку на 0,75% подряд) выглядит как нонсенс или парадокс. Тем не менее имеем то, что имеем. В принципе, ничего страшного пока не случилось. Даже фондовый рынок США не может постоянно двигаться только в одном направлении, а текущая восходящая коррекция не выглядит настолько сильной, чтобы претендовать на звание нового восходящего тренда. Мы, конечно, допускаем, что новый тренд может начаться в любое время, так как рынком движет не фундаментальный фон, а его участники. Следовательно, чисто теоретически при любом фундаментальном фоне никто не может запретить инвесторам скупать те или иные акции. Но все же мы ищем наиболее вероятные варианты развития событий, а отрицать влияние фундаментального фона на настроение инвесторов тоже нельзя. Поэтому пока что мы ждем возобновления глобальной коррекции вниз, после завершения локальной коррекции вверх.
Напомним, что на прошлой неделе ФРС не только повысила ставку, но и практически пообещала повысить ее «агрессивно» еще как минимум раз, если индекс потребительских цен и дальше продолжит игнорировать все старания американского регулятора. Причем Джером Пауэлл даже намекнул на то, что текущие темпы повышения ставки могут еще и увеличиться в случае необходимости. Таким образом, все теперь будет зависеть от следующих двух отчетов по инфляции. Если они не покажут существенного замедления, то можно не сомневаться, что ставка будет повышена еще раз на 0,75%. К слову, с точки зрения Джерома Пауэлла, никакой рецессии сейчас в американской экономике нет. Он лишь отметил снижение деловой активности, но наоборот говорил о сильном рынке труда и низкой безработице. ФРС и Пауэлла можно понять. Во-первых, регулятор оценивает экономический рост по годовым показателям, а годовые показатели свидетельствуют о росте, а не о падении. Во-вторых, возможно, рецессии еще удастся избежать, поэтому Пауэлл явно не хочет шокировать рынки раньше времени. Однако отрицать два подряд падения ВВП тоже нельзя. Если ставка будет продолжать расти, то, скорее всего, и третий квартал будет завершен в минусе. В общем, показатель ВВП гораздо более охотно реагирует на ужесточение монетарной политики, чем показатель инфляции. Ну и всем очевидно, что если американская экономика начнет сокращаться, это негативно отразится на доходах компаний, что приведет к падению спроса на их акции. В общем, мы по-прежнему не видим, за счет чего фондовый рынок США может возобновить восходящий тренд. Ведь не стоит еще и забывать о программе QT, которая будет увеличена с 1 сентября до 95 млрд $ в месяц.