На этой неделе на валютном рынке царит полная неразбериха. Японская иена, которую еще недавно называли чуть ли не главным аутсайдером среди основных валют, неожиданно укрепилась против доллара.
Пара USD/JPY развернулась к снижению еще в среду, когда ФРС США объявила об очередном повышении ставок. На июльском заседании американский регулятор уже во второй раз подряд поднял показатель на 75 б.п.
Казалось бы, такой ястребиный шаг должен был придать импульс доллару, однако все вышло наоборот. Плохую службу гринбеку сослужило заявление главы ФРС Джерома Пауэлла, который намекнул о приближении ставок к нейтральному уровню.
Для рынка, который давно ждал, когда ФРС наконец ослабит давление на педаль ужесточения, данный комментарий послужил очень убедительным сигналом. После слов Дж. Пауэлла доллар ослаб по всем основным направлениям, но больше всего против иены.
Что же касается вчерашней динамики, «американец» смог немного восстановить свои позиции (индекс доллара вырос на 0,03%), но только не по отношению к японской валюте.
В четверг пара USD/JPY продолжила пике и опустилась на 1,74%, до 6-недельного минимума. Это самое резкое с марта 2020 года снижение валютного тандема.
Гринбек усилил скорость падения против иены после выхода данных по ВВП США, которые оказались хуже прогнозов и поставили под сомнение дальнейшую агрессивную монетарную политику Федрезерва.
Согласно предварительной оценке Министерства торговли США, во втором квартале американская экономика сократилась на 0,9% в годовом исчислении, тогда как за первые 3 месяца года показатель снизился на 1,6%.
По мнению многих экономистов, сокращение ВВП в течение полугода является признаком технической рецессии. Однако американские политики упорно продолжают избегать этого определения, заверяя, что пока американская экономика не переживает застой.
Совсем другие настроения наблюдаются сейчас у членов правления Банка Японии. Как показал обзор мнений июльского заседания BOJ, японские политики крайне обеспокоены потенциальным замедлением экономического роста в Америке и странах Европы на фоне ужесточения их денежно-кредитной политики.
Поскольку Япония сильно зависит от мирового спроса, глобальная рецессия представляет большой риск для ее экономики, которая еще не до конца оправилась после тяжелых последствий пандемии COVID-19.
В отличие от Америки и Европы, японская экономика находится сейчас ниже докоронавирусного уровня, и, согласно последним прогнозам, останется такой и в этом году.
Неудивительно, что на июльском заседании Банк Японии призвал сохранить стимулирующие меры и подтвердил свою приверженность минимальным процентным ставкам.
Напомним, что монетарная дивергенция очень помогла доллару в этом году. Благодаря большому разрыву между доходностью 10-летних американских и японских облигаций в течение последних 2 месяцев «американец» неустанно ставил по отношению к иене новые рекордные максимумы.
Однако последнее заседание ФРС посеяло зерно сомнений насчет дальнейшей агрессивной тактики американского центробанка. На этом фоне резко упала доходность 10-летних американских бондов (с максимума около 3,5% до 2,6%).
Таким образом, сократилась пропасть между доходностью эталонных облигаций США и Японии, что и привело пару доллар–иена к потере своего ключевого импульса роста.
Гринбек снижается против «японца» уже третий день подряд. К настоящему моменту он отступил от максимума, достигнутого в середине июля, почти на 5%.
Сейчас пара USD/JPY торгуется ниже 50-дневной скользящей средней – около отметки в 134,28, которая является ключевым уровнем поддержки. По мнению аналитиков Bloomberg, это прокладывает ей путь к дальнейшему снижению к уровню 130.
Однако сможет ли текущий рост иены превратиться в настоящее ралли, которое сорвет любимую короткую позицию в мире Форекс, покажет только время.
Динамика процентных ставок во многом зависит от статданных. В преддверии ежегодного симпозиума ФРС в августе будет еще немало публикаций, которые могут повлиять на риторику американского центробанка.
Если же в Джексон-Хоуле будет дан хоть малейший намек, что повышение ставок приближается к концу, скорее всего, это станет решающим ударом для доллара.