Спекулянтов хлебом ни корми - дай замутить воду на финансовых рынках. В последнее время торговля нефтью характеризуется повышенной волатильностью, так как инвесторы никак не могли определить, что же важнее - потенциальное замедление спроса на фоне приближающейся рецессии или проблемы с поставками. Падение Brent с июньских максимумов в $125 за баррель свидетельствует о серьезных страхах по поводу спада в мировой экономике, что подорвет интерес к черному золоту. Напротив, расширение бэквардейшн говорит о трудностях предложения. Спред между близлежащими по срокам фьючерсными контрактами на североморский сорт расширился до $5 за баррель. Конъюнктура рынка «бычья», но найдут ли силы покупатели, чтобы восстановить восходящий тренд?
Динамика спреда между фьючерсными контрактами по Brent
За последние два года Brent торговалась и по $19, и по $139 за баррель. Такого разброса цен не наблюдалось со времен финансового кризиса 2008, когда североморский сорт бросало то в жар по $150, то в холод по $40 за баррель. Тогда опасения по поводу снижения спроса из-за рецессии привели к падению котировок фьючерсов. Сейчас в клубок сплелись множество причин: пандемия COVID-19, передел энергетического рынка, политика ОПЕК и непредсказуемость России.
Главным драйвером 2-дневного ралли Brent в начале последней недели июля стало сокращение "Газпромом" поставок газа по трубопроводу "Северный поток" с 40% до 20% от его пропускной способности. Скачок цен на голубое топливо на 16% и более чем в два раза с начала года увеличивает спрос на нефтепродукты, в частности, на дизельное топливо, которое можно использовать для частичной замены газа. Очевидно, что текущий пик по голубому топливу – далеко не предел, цены будут повышаться по мере приближения зимы. В то же время введенное ЕС эмбарго в отношении российской нефти еще больше обостряет ситуацию.
Если бы Евросоюз не был так зависим от Москвы в плане энергоносителей, ситуация выглядела бы не такой напряженной. Это доказывают США с их падением цен на бензин и с более медленным ростом WTI по сравнению с Brent. Спред между двумя основными сортами черного золота расширился до невиданных уровней с лета 2019, что свидетельствует, что проблемы с предложением в Европе острее, чем в Северной Америке.
Вероятность изменения ставки ФРС
Поддержку нефти оказывает и некоторая слабость доллара США. Инвесторы ожидают, что на заседании FOMC 26-27 июля ФРС поднимет ставку на 75 б.п., вероятность чего составляет 77,5%. В сентябре рынки ждут от Федрезерва увеличения затрат по займам лишь на 50 б.п. Замедление монетарной рестрикции – плохая новость для индекса USD и хорошая для черного золота.
Технически на дневном графике Brent имеет место комбинация паттернов Волны Вульфа и 1-2-3. Прорыв сопротивления на $107 за баррель вблизи локального максимума последней модели или точки 2 – сигнал о потенциальном развитии коррекционного движения и повод для открытия длинных позиций по североморскому сорту.