Ключевые индексы фондового рынка США – DOW Jones, NASDAQ и S&P 500 – завершили понедельник минимальным ростом и в целом продолжают корректироваться против нисходящего тренда. Мы уже говорили ранее, что текущее движение вверх нельзя рассматривать как начало нового тренда или как завершение старого. Скорее всего, мы имеем дело с небольшой коррекцией, которая может закончиться уже в ближайшее время. ФРС пока находится лишь в середине своего пути к ставке 3,5-4,0%. Поэтому повышений будет еще много, а фондовый рынок не может не реагировать на них. Напомним, что механизм довольно прост. Чем выше ставка ФРС, тем выше доходность по казначейским облигациям и банковским депозитам, которые являются безопасными активами. Естественно, спрос на них растет, а на рисковые активы снижается. Таким образом, мы считаем, что падение еще возобновится, а фондовые индексы потеряют еще процентов по 20 совершенно точно.
В принципе, говорить сейчас особенно не о чем. Заседание ФРС завершится завтра вечером, тогда и будет объявлено решение о ставке. Интрига сейчас только одна: насколько повысит ключевую ставку ФРС? На 0,75% или на 1,00%? Мы считаем, что вполне можно ожидать повышения на 1,00%, хотя вероятность этого варианта все же немного ниже, чем первого. С нашей точки зрения, ФРС сейчас уже нечего бояться, так как какая разница какими темпами повышать ставку, если уже все знают о том, что она в итоге должна вырасти до 3,5% минимум? Джеймс Буллард, глава ФРБ Сент-Луиса, еще несколько месяцев назад убеждал своих коллег в том, что нужно повышать ставку как можно быстрее, и, как видим, он оказался прав, потому что инфляция продолжает преспокойно расти и вообще не реагирует на попытки ФРС остановить ее. Рынок уже, скорее всего, учел повышение ставки на 0,75%, поэтому удивить его таким решением не удастся. Если же FOMC решит поднять ставку на 1,00%, мы можем увидеть сильное укрепление доллара и падение фондовых индексов США. В то же время мы считаем, что это событие будет фоном для трейдеров. То есть доллар США возобновит рост, а индексы – падение в течение нескольких дней или недель, а не сразу после завершения заседания ФРС.
Таким образом, фундаментальный фон для фондовых инструментов совершенно не изменился за последнюю неделю. Ни одного важного выступления представителя ФРС не было в течение этого времени, так как за 10 дней до следующего заседания включается «режим тишины», и членам FOMC запрещено давать комментарии касаемо монетарной политики и экономики. Поэтому и никакой новой информации у нас нет. Впрочем, одного факта продолжения роста инфляции вполне достаточно, чтобы ожидать наиболее агрессивные меры от регулятора.