Кто остановит доллар? Несмотря на то что «быки» по EURUSD сумели зацепиться за паритет и перешли в контратаку, о полноценной коррекции основной валютной пары речи не идет. Инвесторы перестраховываются на случай, если Северный поток возобновит работу, Италия избежит политического кризиса, а ЕЦБ неожиданно повысит ставку по депозитам не на 25, а на 50 б.п. При таком раскладе евро должен пойти вверх, так как множество плохих новостей уже учтено в его котировках. Увы, но совпадение всех трех событий одновременно кажется маловероятным.
Движение Пять звезд, которое спровоцировало пока еще только бурю в стакане воды в Италии, явно не хочет внеочередных выборов. Рейтинг партии начал падать после вхождения в коалицию. Вполне возможно, Марио Драги сумеет спасти страну от очередного политического кризиса. Это обернется сокращением спреда доходности итальянских и немецких облигаций и развяжет руки ЕЦБ. Любопытно, что почти половина из 792 инвесторов, опрошенных Pulse, считают, что Европейский центробанк начнет активно вмешиваться в жизнь долгового рынка, если ключевой спред превысит 450 б.п. Эксперты Bloomberg ранее называли цифру в 250 б.п.
Динамика дифференциала доходности облигаций Италии и Германии
Не выглядит чем-то нереальным и идея повышения ставки по депозитам на 50 б.п. на заседании Европейского центробанка 21 июля. Рекордно высокая инфляция, падение EURUSD к 20-летнему дну, что делает энергетические товары еще дороже и способствует кризису, а также стремление других регуляторов не отставать от ФРС играют на руку «ястребам» ЕЦБ. С возобновлением работы Северного потока сложнее, ведь, если Россия хочет отомстить за санкции, у нее подходящее время.
Таким образом, у евро есть аргументы для контратаки, однако вряд ли это как-то изменит существующую тенденцию в EURUSD. Доллар США рисует петлю обратной связи, когда его укрепление негативно отражается на мировой экономике за счет удара по обремененным долгами развивающимся странам, высоких цен на сырье и ухудшения условий глобальной торговли. Все это усиливает риски глобальной рецессии и способствует росту спроса на активы-убежища. То есть на американскую валюту. Замкнутый круг, который ранее разрушала ФРС.
Федеральный резерв, глядя на то, какой негатив несет его ужесточение денежно-кредитной политики, нередко начинал притормаживать с повышением ставок, В результате возник шаблон, согласно которому доллар США укрепляется в преддверии старта процесса монетарной рестрикции и в ее начале, а затем начинает слабеть.
Динамика доллар США и ставки ФРС
В настоящее время этот шаблон не функционирует. Если Джером Пауэлл и его коллеги для победы над инфляцией готовы пожертвовать собственными рынком труда и экономикой, то какое им дело до остального мира?
Технически на дневном графике EURUSD четко отработал паттерн Три индейца. Тем не менее нисходящий тренд силен, поэтому отбой от сопротивлений на 1,018, 1,022 и 1,03 следует использовать для продаж.