Даже в открытой рыночной экономике недовольство властей по поводу резких колебаний национальной валюты нередко приводит к откату. Что же говорить о такой закрытой, отдаленно напоминающей рыночную экономику, как российская? Заявление членов правительства, что оптимальным для РФ был бы курс в 70-80 рублей за доллар, с последующим ослаблением ранее введенных ограничений по движению капитала спровоцировали ралли USDRUB на 11% за день. То ли еще будет...
Динамика российского рубля
После того как у нерезидентов появилась лазейка по получению дивидендов от российских АО, а у резидентов – по зачислению средств на счета, открытые за пределами страны, рубль ослаб по отношению к доллару США до двухмесячного минимума. Понимая, что в условиях командно-административной экономики рыночным снижением ключевой ставки ЦБ РФ на колоссальные 1050 б.п. проблему сильной национальной валюты не решить, власти взялись за ослабление ограничений, связанных с движением капитала.
Чем ближе к рынку, чем больше рубль реагирует на общемировые тенденции. И западным экспертам показалось, что обвал – результат стремительного укрепления доллара США из-за опасений по поводу приближающейся рецессии. На самом деле судьба USDRUB в настоящее время решается именно в России, а не за ее пределами. В этом отношении пауза в деле снятия ограничений позволит котировкам анализируемой пары стабилизироваться, в то время как у каждого из противников появляются новые козыри.
Тот факт, что спад в экономике РФ, вероятнее всего, окажется менее глубоким, чем ожидалось, оказывает рублю поддержку. Напротив, постепенное восстановление импорта – плохая для него новость. Банки улучшают свои оценки российского ВВП, ссылаясь по постепенную адаптацию экономики к санкциям. Об этом же свидетельствуют как рост промышленного производства на 1,7% м/м в мае, так и увеличение добычи нефти на 7% в июне от уровня локальных минимумов, зафиксированных после начала вооруженного конфликта на Украине. В качестве основных причин роста последнего показателя называются сильный внутренний спрос и переориентация потоков поставок черного золото в Азию.
JP Morgan отмечает, что в России отмечается более мягкая рецессия, чем прогнозировалось, и изменяет свой прогноз по ВВП на 2022 с -7% до -3,5%. То же самое делают другие банки.
Прогнозы по российскому ВВП на 2022