Как уже было сказано в предыдущих статьях, одной из наиболее обсуждаемых тем сейчас является тема надвигающейся рецессии на американскую экономику. С нашей точки зрения, ничего удивительного в том, что она начнется, не будет. Это то же самое, что не ждать высокую инфляцию после того, как денежная масса раздулась в полтора раза! Таким образом, после того, как ФРС завершит цикл ужесточения монетарной политики, чтобы вернуть инфляцию к 2%, она столкнется с новой проблемой – рецессией экономики. Следует понимать, что рецессия считается по годам, а не по месяцам или кварталам. Грубо говоря, снижение ВВП в первом квартале этого года на 1,6% – не рецессия, хотя формально это падение экономики. А вот если экономика будет сокращаться два или три квартала подряд, тогда это можно будет уже назвать рецессией. И во втором квартале большинство прогнозов говорит о снижении ВВП еще на 1%. С нашей точки зрения, и учитывая, что ФРС будет продолжать повышать ставку до конца 2022 года, рецессия неизбежна. Вопрос в том, как быстро удастся выйти из нее, и вот это уже очень и очень интересный вопрос. Давайте очень грубо представим, что начнет выходить из рецессии экономика тогда, когда ФРС начнет снижать ставку. В принципе, об этом уже сейчас открыто говорят члены FOMC, поэтому это очень вероятный сценарий развития событий. Но для того чтобы начать снижать ставку, нужно добиться падения инфляции хотя бы до 3-4% и надеяться потом, что она будет продолжать падать еще несколько месяцев по инерции. Значит, на момент повышения ставки ФРС до 3-3,5% инфляция уже должна составлять около 4-4,5%, не более. Лишь в этом случае можно будет надеяться, что она продолжит замедляться, а у ФРС появятся основания для смягчения монетарной политики. И лишь в этом случае давление на экономику США начнет ослабевать, и она может начать показывать рост.
Как видим, очень много «если». К примеру, глава JP Morgan Джейми Даймон считает, что на США надвигается «экономический ураган» и советует всем приготовиться. Вряд ли глава одного из крупнейших банков мира стал бы разбрасываться пустыми словами. Но что подразумевается под «ураганом», тоже не совсем понятно. Падение фондового рынка на 20-30% является началом этого урагана, или стоит ждать куда более шокирующих событий? А вот президент США Джо Байден, напротив, не считает, что рецессия неизбежна. Он полагает, что экономика страны очень сильна и может справиться с высокими ставками. Следует признать, что вероятность наступления рецессии сейчас приравнивается к 50-60%. То есть все же не 100%.