Покупай слухи - продавай факты. Этот проверенный веками рыночный принцип как никогда хорошо подходит для EURUSD. Евро рос на ожиданиях агрессивной «ястребиной» риторики Кристин Лагард в португальской Синтре, но после заявления француженки о постепенном повышении ставки по депозитам рухнул к 1,05. Через некоторое время история повторилась: новость о взлете испанской инфляции до 10% в июне стала катализатором ралли основной валютной пары, однако по мере ее продвижения на север число продавцов стремительно растет.
Инвесторы надеялись, что после замедления потребительских цен в Испании с 9,8% в марте до 8,5% в мае пик пройден. Оказалось, что все только начинается. Июньские 10% превзошли все прогнозы 15 экспертов Bloomberg, продемонстрировав, какая сложную работу предстоит сделать ЕЦБ, чтобы вернуть инфляцию к таргету. Хватит ли представленного Кристин Лагард неторопливого похода, в начале которого Центробанк поднимет ставки на 26 б.п.?
Динамика европейской инфляции
Наиболее агрессивные «ястребы» Управляющего совета так не считают. По мнению литовца Гедиминуса Симкуса, вариант с увеличением затрат по займам на 50 б.п. должен быть на столе в июле. Его коллега из Латвии Мартин Казакс считает, что следует ужесточать денежно-кредитную политику довольно быстро и большой шаг на ближайшей встрече ЕЦБ выглядит разумно. Вместе с тем глава Банка Венгрии Петер Вунш заявил, что рост ставки по депозитам на 25 б.п. в июле – вопрос решенный, а австриец Роберт Хольцман уверен, что есть немало аргументов как за такой шаг, так и за больший.
Похоже, Управляющий совет ожидает нешуточная дискуссия на ближайшей встрече, а пока денежные рынки прогнозируют увеличение затрат по займам на 162 б.п. в 2022. Это предполагает два повышения на полочка и два на четверть на четырех оставшихся в текущем году заседаниях ЕЦБ. К тому времени ставка по федеральным фондам может вырасти до 3,5%, что оставит «быков» по EURUSD в дураках.
Да, на рынке активно циркулирует тема нажатия Федрезервом на тормоз в случае явных признаков появления рецессии, однако у Европейского центробанка гораздо больше оснований для замедления процесса монетарной рестрикции. Morgan Stanley прогнозирует экономический спад в еврозоне в четвертом квартале 2022 – в первом квартале 2023 на фоне сокращения поставок энергоресурсов. Банк считает что ЕЦБ может прекратить повышение ставок после сентября, если прогноз ухудшится.
Действительно, по оценкам МЭА, снижение объемов поставляемого по трубопроводу «Северный поток» газа в Германию приведет к тому, что уровень заполняемости хранилищ составит не 90%, как прогнозирует валютный блок, а 75%. Агентство рекомендует уже сейчас сосредоточиться на сокращении потребления газа промышленностью с целью увеличения заполняемости хранилищ.
Технически на часовом графике EURUSD имеет место нисходящий тренд. В таких условиях следует использовать отбой от скользящих средних для наращивания ранее сформированных шортов в направлении 1,048 и 1,046.