У евро впереди сложная и напряженная неделя, может произойти как рост выше отметки 1,0600, так и падение ниже 1,0400. Судя по краткосрочной текущей картине, пара EUR/USD восстановила бычий импульс, покупатели охотно активничают на рынке. Положительная динамика будет сохраняться, если бычий настрой продолжит доминировать на рынках, а ЕЦБ дополнительно подпитает импульс.
В то же время стало известно, что члены ЕС собираются запретить импорт российского золота. Реакция со стороны Москвы на такие обсуждения вполне может произойти, что спровоцирует эскалацию геополитической напряженности. Инвесторы могут вновь стороной обходить рисковые активы, а евро в таком случае в очередной раз попадет под удар.
Впрочем, у единой валюты причин попасть под пресс предостаточно. Экономические перспективы евроблока, судя по всему, ухудшаются. На этой неделе выйдет серия макроэкономических данных, которая способна усилить волатильность курса евро. В фокусе саммит ЕЦБ. В понедельник Кристин Лагард выступила со вступительным словом.
Пока же пара EUR/USD удерживается выше недавно восстановленного уровня 1,0500, но в основном за счет проявляющего слабость доллара. Единой валюте будет непросто продвинуться к значению 1,0600 и выше без дальнейшего отступления американской валюты.
Гринбек, казалось, терял прибыль на прошлой неделе, да и на старте новой тоже в основном ходил на отрицательной территории. Неуверенность покупатели доллара почувствовали после того, как глава ФРС Джером Пауэлл повторил в Конгрессе, что регулятору будет сложно снизить инфляцию без последствий для рынка труда и экономики в целом. Рыночные игроки восприняли это как сигнал на менее ястребиную позицию и начали пересматривать ожидания в сторону понижения процентных ставок в США.
На этой неделе по Штатам тоже будет хорошая порция данных, доллар может среагировать еще одним откатом. В четверг станут известны данные по ВВП, выступит Джером Пауэлл. Инвесторы обратят внимание на статистику по личным доходам и расходам американцев, ключевому инфляционному показателю ФРС – ценовым индексам потребительских расходов, индексу деловой активности в промышленности ISM.
Поскольку Федрезерв постоянно делает акцент на борьбе с инфляцией, называя это делом номер один, особый интерес в ближайшей перспективе представляет статистика по ценам. Новые цифры могут как повысить, так и еще больше понизить ожидания по повышению процентной ставки в США.
В фокусе также ухудшение макропрогнозов. МВФ накануне существенно понизил ожидания роста ВВП на текущий год до 2,9% с 3,7%. Пересмотрен и аналогичный показатель на 2023 год, теперь он составляет 1,7% по сравнению с 2,3% ранее. Еще более консервативным выглядит прогноз ФРС, предполагающий рост экономики на 1,7% в ближайшие два года.
Доллару от этого не очень весело, в то же время аналитики сохраняют позитивный прогноз по индексу американской валюты. По мнению представителей Societe Generale, у индекса есть все основания подняться к 111.
Риск нисходящего тренда усилится после пробоя вниз отметки 101, пока же доллар спокойно себя чувствует, торгуясь неподалеку от отметки 104.
В краткосрочной же перспективе возможна фаза консолидации примерно в пределах 101,30 и 106. Движение выше 106 спровоцирует новое ралли доллара.
Евро сейчас растет, но впечатляющий движений не ожидается. В лучшем случае курс будет ходить в обозначенном сейчас диапазоне в ближайшие летние месяцы. К концу года можно рассчитывать на умеренный рост, если, конечно, рынок начнет оценивать начало цикла смягчения ФРС в конце 2023 года. Пока же ФРС продолжает проявлять ястребиный настрой, и EUR/USD сложно будет взять отметку 1,0625 и закрепиться над ней.
«Линия шеи на уровне 1,0790–1,0810, которая также является минимумом марта, является важным сопротивлением. До тех пор, пока не произойдет пересечение этой линии, ожидается сохранение нисходящего тренда», – пишут аналитики Societe Generale.
Давит на евро состояние локомотива евроблока Германии. Страна сталкивается с повышенными рисками, связанными с сокращением поставок газа из России. Специфический энергетический шок, вызванный резким ростом цен на природный газ, может начаться раньше, чем предполагается сейчас, и станет катализатором нового этапа снижения пары EUR/USD.
При таком сценарии вновь активизируется тема паритета. Неспособность защитить уровень 1,0340 подтвердит продолжение снижения. Следующие потенциальные цели могут находиться на уровне 1,0070–1,0000», – считают в Societe Generale.
Огромный риск для евро заключается в том, что экономический удар, связанный с высокими ценами на энергоносители и возможными перебоями в поставках, начинает рассматриваться ЕЦБ как среднесрочный источник дефляции. Это также выступает причиной для более медленного или осторожного подхода к нормализации ДКП.
Это один из сценариев, который рынок, вероятно, будет контролировать в первой половине недели, когда Кристин Лагард примет участие в дискуссии на Форуме ЕЦБ по центральным банкам. Рыночные игроки прислушаются к любым подсказкам о возможной корректировке мер, которые банк намерен использовать для предотвращения падение рынков облигаций периферийных стран Европы из-за повышения процентных ставок.
ЕЦБ в ускоренном темпе разрабатывает новую схему
В то же время дополнительные доказательства того, что ЕЦБ намерен сдерживать инфляцию в еврозоне, защищая рынок евробондов, могут повысить привлекательность евро.
Потрясения на рынке вынудили регулятор ускорить работу над новой схемой покупки облигаций, чтобы снизить доходность. Это ставит его в трудное положение, поскольку он повышает стоимость заимствований для еврозоны в целом, в то же время ограничивая их для некоторых из ее более слабых членов.
Чтобы избежать этого противоречия, рассматривается возможность сочетания новой схемы покупки облигаций с аукционами, на которых банки могут размещать наличные в ЦБ по более выгодной процентной ставке, чем обычная ставка по депозитам, пишет во вторник Reuters со ссылкой на осведомленные источники.
Новая схема, направленная на борьбу с финансовой фрагментацией между странами еврозоны, будет представлена на заседании ЕЦБ 21 июля.
Детали все еще уточняются, но к ним должны быть привязаны свободные условия для стран-бенефициаров, такие как требование о соблюдении экономических рекомендаций ЕК.