Очередная торговая неделя прошла под знаком усиления американской валюты. Почти во всех долларовых парах «мажорной группы» гринбек укрепил свои позиции. Пожалуй, единственным исключением здесь выступает пара доллар-франк, которая рухнула на 400 пунктов из-за решения Швейцарского национального банка впервые за 15 лет увеличить процентную ставку. Во всех остальных долларовых парах гринбек сохранял своё преимущество – в той или иной мере.
Если говорить непосредственно о паре евро-доллар, то здесь преимущество американской валюты выражалось не так ярко. Медведи смогли вернуться в район 5-летних минимумов (1,0360), но при этом снова не смогли подойти к «красной черте», которая отделяет область пятилетних минимумов от 20-летних низов. Речь идёт об отметке 1,0339, которая в последний раз была достигнута в 2017 году. Ниже данного таргета цена находилась лишь в 2002 году. Если откатить время к началу «нулевых», то мы увидим там не только паритет, но и такие отметки как 0,83-0,85.
На сегодняшний день о паритете снова заговорили – но достаточно осторожно и с большими оговорками. Напомню, что в начале мая продавцы попытались преодолеть ключевой ценовой рубеж, чтобы уйти к основанию 3-й фигуры и претендовать на область 1,0250-1,0320 (с претензией на паритет). Но достигнув отметки 1,0349, трейдеры зафиксировали прибыль – они не рискнули идти на штурм пятилетнего ценового минимума. После этого инициативу перехватили покупатели и попытались развить масштабную коррекцию. Стоит признать, это у них получилось: после апрельских данных по росту инфляции (которые отразили замедление роста ИПЦ и PCE), доллар ослаб по всему рынку, позволяя оппонентам гринбека вернуть утраченные позиции. На майском заседании ФРС члены Комитета даже обсуждали возможную паузу в процессе ужесточения монетарной политики после сентябрьского повышения ставки. Представители Европейского Центробанка – наоборот – наконец-то анонсировали два раунда повышения ставок. Кроме того, на рынке существенно возросла тяга к риску, после того как Джо Байден допустил вероятность частичной отмены антикитайских пошлин на импорт (впрочем, эти слова так и остались словами, но на тот момент фондовый рынок США отреагировал достаточно бурно). Благодаря сочетанию всех вышеперечисленных фундаментальных факторов пара eur/usd в течение мая выросла на 400 пунктов, но застопорилась в районе уровня сопротивления 1,0760. После нескольких неудачных попыток подойти к 8-й фигуре покупатели сдались: масштабный коррекционный откат завершился.
На протяжении последних двух недель доллар активно возвращает утраченные пункты. По большому счёту, гринбек «вернулся в игру» лишь благодаря американской инфляции. Хотя пара eur/usd начала снижаться ещё до публикации майского отчёта – на усилении нефтяного рынка. Но удорожание «чёрного золота» также можно рассматривать через призму инфляционных процессов, учитывая тот факт, что цены на энергию «толкают» ИПЦ вверх.
После публикации майских данных по росту инфляции в США стало понятно, что теперь Федрезерв вынужден выбирать между двумя сценариями: ястребиным и «ультра-ястребиным». Разговоры о возможной паузе полностью утратили свою актуальность. Поэтому в преддверии заседания ФРС пара eur/usd активно снижалась, а после объявления итогов июньской встречи рухнула к отметке 1,0360. Как известно, американский регулятор решил повысить ставку сразу на 75 пунктов, одновременно заявив о том, что в июле будет выбор между 50 и 75-пунктным повышением. Всё будет зависеть от динамики инфляции.
Казалось бы – у продавцов eur/usd были «все карты на руках» для развития южного тренда. Но проблема в том, что медведи уже находились слишком близко к вышеупомянутому уровню поддержки 1,0340. Участники рынка решили не рисковать – они закрыли короткие позиции. Доллар стал жертвой торгового принципа «покупай на слухах, продавай на фактах». Этим и объясняется коррекционный откат цены после июньского заседания ФРС. Все фундаментальные факторы в пользу гринбека были отыграны заранее (в течение трех торговых дней до заседания пара eur/usd снизилась на 350 пунктов), тогда как сам факт 75-пунктного повышения ставки не помог медведям приблизиться (и тем более преодолеть) уровень поддержки 1,0340.
Впрочем, коррекционный всплеск четверга-пятницы носил краткосрочный характер. Уже под занавес торговой недели пара вернулась в область 4-й фигуры, в очередной раз напоминая трейдерам о рискованности лонгов в сложившихся обстоятельствах. Абстрагируясь от первых эмоциональных торговых решений можно прийти к однозначному выводу: доллар на минувшей неделе получил существенную поддержку со стороны ФРС. Ведь очевидно, что Федрезерв будет бороться с высокой инфляцией даже ценой возможной рецессии. В то время как Европейский Центробанк будет действовать гораздо осторожней, осмотрительней и, судя по всему, гораздо медленней. ФРС и ЕЦБ снова отдаляются друг от друга в контексте темпов ужесточения монетарной политики – и данный фактор будет играть главенствующую роль в определении южного тренда eur/usd.
Вчера Джером Пауэлл выступил на экономическом форуме, посвященном роли доллара в мировой экономике. Он снова повторил те тезисы, которые были озвучены по итогам июньского заседания. В частности, он сообщил о том, что члены регулятора (и он в том числе) четко нацелены на возврат инфляции к целевому двухпроцентному показателю. И хотя Пауэлл озвучил достаточно общие и «размытые» фразы, этого вполне хватило, чтобы медведи eur/usd утянули цену к основанию 4-й фигуры. Это говорит о том, что трейдеры не в полной мере отыграли «ястребиные» итоги июньской встречи. В этом контексте необходимо отметить, что на следующей неделе глава ФРС выступит уже в стенах Сената с полугодовым отчётом. И если там он допустит вариант 75-пунктного повышения ставки на июльском, и возможно, на сентябрьском заседаниях (что весьма вероятно), медведи eur/usd получат важный информационный козырь для тестирования ключевого уровня поддержки 1,0340.
В целом, любые северные откаты по паре целесообразно использовать для открытия коротких позиций: благодаря американской инфляции и ФРС, доллар «вернулся в большую игру» – в том числе и в паре с евро.