Основным рыночным драйвером последних суток следует считать стремительный рост нефти, фьючерсы на Brent протестировали уровень 124 долл. за бочку. Как следствие, риски роста глобальной инфляции стали выше, что вынуждает центробанки усиливать свою ястребиную позицию.
Рост цен на нефть был спровоцирован комментариями министра энергетики ОАЭ о том, что цены далеки от пика, поскольку спрос в Китае еще не полностью восстановился после воздействия пандемии и продолжающегося недофинансирования экономики. Вечером пришел еще один драйвер - запасы сырой нефти в крупнейшем хранилище США в Кушинге упали на 1,59 млн баррелей на прошлой неделе. Последний гвоздь в мечты медведей сдержать рост энергоносителей забил Генсек ОПЕК Мохаммад Баркиндо, который отметил, что «за исключением 2-3 членов, все они работают на пределе» добычи нефти и что «мир должен смириться с этим жестоким фактом». Другими словами, нефти больше не будет, несмотря на растущий спрос, а значит, рост цен имеет под собой фундаментальную основу.
Сегодня следует ждать роста доходностей, на заседании ЕЦБ должно быть объявлено о прекращении покупок активов и готовности сделать первое повышение в июле. Общий настрой в пользу роста спроса на риск.
USDCAD
Канадский доллар довольно заметно усилился за прошедшую неделю и в среду смог удержать завоеванные позиции, несмотря на общее укрепление доллара. Луни остановился вблизи нижней границы канала, который не смог преодолеть из-за в целом слабых данных по торговому балансу, который сократился в апреле с 2.28 млрд до 1.5 млрд, при том что прогнозировался небольшой рост. Соответственно, под угрозой и прогноз по темпам роста ВВП, в совокупности это не портит общую картину, но все же требует большей осторожности для быков по CAD.
Тем не менее общий настрой остается позитивным, Банк Канады сосредоточен на попытке обуздать инфляцию, поэтому дальнейшее ужесточение монетарной политики неизбежно. По состоянию на текущую неделю рынки ориентируются на рост ставки в Канаде до 3.25%, в то время оп ФРС прогноз балансирует в диапазоне 2.80/2,85%. Это означает стабилизацию спреда доходностей в пользу канадца, что подтверждается и динамикой доходностей по различным категориям бумаг. Курс USDCAD, соответственно, имеет хорошую корреляцию с этим показателем и долгосрочно настроен на дальнейшее падение.
Что касается отчета CFTC, то пока динамика спреда доходностей не привела к заметным изменениям в позиционировании спекулятивных позиций. За отчетную неделю чистая короткая позиция по CAD снизилась на 436 млн, до -554 млн, можно ожидать, что следующий отчет в пятницу поддержит эту динамику.
Расчетная цена ушла несколько ниже долгосрочной средней, имеет направление на юг, что также дает основания рассчитывать на снижение USDCAD.
В предыдущем обзоре мы предположили, что USDCAD будет снижаться, но маловероятно, что глубже границы канала 1.2470/80. Эта граница все ближе, и теперь шансы на прохождение её стали немного выше. Вероятность того, что канадец отобьется от границы канала вверх, есть, однако пробой с последующим снижением к 1.2390/2400 теперь выглядит более обоснованным.
USDJPY
Падение иены после непродолжительной коррекции получает развитие. Несколько недель назад мы отмечали, что основным ориентиром для иены будет являться многолетний максимум 135.19, и сейчас очевидно, что эта цель стала намного ближе.
Слабость иены с высокой вероятностью получит развитие, поскольку доходность в США остается стабильно более высокой, Банк Японии продолжает придерживаться политики смягчения. 7 июня Кабмин утвердил годовую Базовую политику экономического и налогового управления и реформы за этот год. Что касается того, как Кабмин оценивает перспективы монетарной политики, то в тексте выделяется следующая фраза: «Правительство ожидает, что Банк Японии продолжит смягчение денежно-кредитной политики в соответствии со своей целью стабильности цен на два процента, принимая во внимание развитие экономической активности и цен, а также финансовые условия, и будет последовательно и стабильно достигать этой цели».
То есть ситуация абсолютно ясная - Кабмин считает, что Банк Японии должен продолжать политику борьбы с дефляцией, для чего все средства хороши. Причин ждать появления факторов, способствующих укрепить иену, с этой стороны не приходится.
Как следует из отчета CFTC, чистая длинная позиция по иене сократилась на 626 млн, до 9,175 млрд, сокращение третью неделю подряд дало небольшую коррекцию, но медвежий перевес по-прежнему очень высок, и рассчитывать на снижение USDJPY не приходится.
Возможно, перед штурмом 135.19 иена откатится к поддержке 131.25, если это произойдет, то такое движение можно будет использовать для покупок. В случае пробоя 135.19 развитие восходящего движения не имеет ярко выраженного сопротивления.