Разговоры на тему инфляции вновь начинают постепенно ползти по рынку, особенно после ряда данных, вышедших недавно по странам еврозоны. Все это приводит к ожиданиям того, что центральные банки вновь пойдут на ряд более агрессивных мер направленных на борьбу с ростом цен. Вчера глава одного из банков Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер заявил, что ожидает дальнейшего повышения процентных ставок в США минимум на 50 базисных пунктов.
Он отметил, что поддерживает повышение процентных ставок выше «нейтрального» уровня, который установлен ФРС в настоящее время около 2,5%. По его словам, это поможет обуздать рост цен, лишь немного снизив потребительский спрос и при этом не вызывая серьезного экономического спада. Уоллер также считает, что необходимо придерживаться дальнейшей серии повышения процентных ставок до конца года, так как лишь в этом случае можно рассчитывать на обуздание инфляции.
Напомню, что еще на прошлой неделе поползли слухи о том, что Центральный банк может взять паузу в цикле повышения ставок и ужесточения денежно-кредитной политики уже осенью этого года. Однако, как показывают последние данные, сделать это будет довольно сложно, учитывая увеличивающееся инфляционное давление. Совсем недавно вышел отчет, который засвидетельствовал, что в США основной индекс цен расходов на личное потребление — предпочитаемый ФРС показатель инфляции — вырос на 4,9% в апреле по сравнению с прошлым годом. Данные оказались выше прогнозов экономистов, что, как я думаю, вы понимаете, никак не успокаивает политиков, вынуждая их искать новые пути борьбы с инфляцией.
Согласно средней оценке чиновников ФРС, предоставленной в марте, нейтральный уровень в 2,5% означает как минимум повышение еще на 2 процентных пункта. Сейчас ряд политиков делает акцент на необходимости получения результатов их действий, предпринятых в начале весны этого года на борьбу с инфляцией. В течение более длительного периода можно будет понять, как денежно-кредитная политика влияет на спрос и как при этом снижается уровень инфляции. Уоллер считает, что, если данные, полученные в начале лета этого года, засвидетельствуют о том, что инфляция все еще продолжает рост – необходимо будет действовать более агрессивно.
Протокол майского заседания на прошлой неделе закрепляет в себе аналогичные принципы. В резюме встречи говорилось, что ограничительная позиция политики ФРС вполне может стать уместной в зависимости от меняющихся экономических перспектив и рисков. В настоящий момент ожидается, что ФРС будет и дальше поднимать ключевую процентную ставку по займам до уровня в 2,5-2,75%, что соответствует нейтральной ставке. Однако если инфляция продолжит расти, ФРС, скорее всего, пойдет еще дальше. Ставка по федеральным фондам в настоящее время установлена между 0,75% и 1%.
Как я отмечал выше, ситуация в еврозоне с инфляцией также оставляет желать лучшего. У флагмана европейской экономики, Германии, недавно были зафиксированы рекордные цифры роста. Согласно отчету, резкий рост цен на энергоносители и продукты питания привел к новому рекордному уровню инфляции. Потребительские цены в крупнейшей экономике континента подскочили на 8,7% в мае этого года по сравнению с прошлым годом. Аналитики прогнозировали рост лишь на 8,1%.
После обновления очередного локального максимума давление на евро вернулось. Ожидания более агрессивной политики Федеральной резервной системы ограничивает восходящий потенциал рисковых активов. В краткосрочной перспективе лучше всего ставить на крупную коррекцию пары вниз, произошедшую на фоне фиксации прибыли в конце этого месяца. Однако для остановки медвежьего движения покупателям будет достаточно защищать ближайшую поддержку 1.0700. Если ее упустить, скорей всего, медведи провалят торговый инструмент уже к новым минимумам: 1.0660 и 1.0630. Более дальней целью выступит поддержка 1.0590. Сейчас говорить о новой волне роста евро можно и нужно, только действовать необходимо с головой. Для возобновления бычьего рынка нужно выбираться выше 1.0740, после чего можно будет рассчитывать на пробой 1.0790. Оттуда открывает дорога вверх к 1.0820 и 1.0850.
Что касается британского фунта, то там ситуация ровно такая же – нисходящая коррекция может привести к временной остановке бычьего рынка и зависании торгового инструмента в рамках бокового канала 1.2550-1.2660. Многое будет зависеть от ястребиной политики губернатора Эндрю Бэйли. Вряд ли на фоне быстро слабеющей экономики он объявит об агрессивных мерах по увеличению стоимости заимствований, но даже если это произойдет, спрос на фунт вряд ли вернется. Покупатели рисковых активов будут защищать 1.2585, в случае прорыва которого мы увидим быстрое движение на 1.2550. Среднесрочный медвежий тренд никуда не делся, а наблюдаемая коррекция может очень быстро закончиться – дайте только повод крупным продавцам. Поводом может стать ограниченная политика Банка Англии ввиду замедления темпов экономического роста. В краткосрочной перспективе советую покупать фунт на откатах вниз, так как не исключено усиление бычьего присутствия. Ближайшие уровни сопротивления сейчас расположены в районе 1.2620. Прорыв этого диапазона приведет к моментальному рывку торгового инструмента на 1.2660 и 1.2690. Прорыв 1.2550 усилит медвежий рынок, что откроет дорогу к новым минимумам: 1.2510 и 1.2480. Самой дальней целью в текущих условиях будет поддержка 1.2430, тест которой поставит «крест» на бычьем потенциале фунта в ближайшее время.