Один в поле не воин. Разгон европейской инфляции до рекордного максимума в 8,1% стал последним козырем «быков» по EURUSD. Как только он отыграл и котировки упали ниже озвученного в предыдущем материале уровня для входа в шорт в 1,0735, основная валютная пара направилась туда, куда и должна была. На юг. Сколько бы ни говорил глава Банка Нидерландов Клаас Кнот, что дальнейшее ускорение потребительских цен в мае и июне – веский аргумент в пользу повышения ставки по депозитам в июле, большинство членов Управляющего совета думает иначе.
Динамика европейской инфляции
По словам руководителя Банка Италии Игнацио Виско, ЕЦБ не стоит торопиться с ужесточением денежно-кредитной политики, так как экономический рост валютного блока уязвим для неудач, а спекуляции на рынках могут привести к негативным последствиям. По словам его коллеги из Франции Франсуа Вилларуа де Гало, динамика инфляции требует постепенной, но решительной монетарной рестрикции. Кристин Ларард считает, что до конца третьего квартала ставка по депозитам выйдет из отрицательной области, а Филип Лейн назвал ее повышение на 25 б.п. в июле, а затем на 25 б.п. в сентябре – эталонным путем Европейского центробанка.
На мой взгляд, эталоном является Франция, экономика которой просела на 0,2% в первом квартале, а инфляция разогналась до 5,8%. Страна столкнулась со стагфляцией, и по этой же дороге в скором времени пойдет весь валютный блок. Как в таких условиях может укрепляться евро? Правильно, не может. Пара EURUSD исчерпала весь свой потенциал роста и постепенно будет сдавать позиции.
Динамика инфляции во Франции
Следует отметить, что срочный рынок закладывает ожидания повышения ставки по депозитам на 110 б.п. до конца 2022, в то время как прогноз по ставке по федеральным фондам за этот же период составляет +250 б.п. На мой взгляд, в выраженной стагфляционной среде ЕЦБ сделает меньше, чем от него ожидают. ФРС же, напротив, готова сделать больше. Член FOMC Кристофер Уоллер намерен голосовать за увеличение затрат по займам на 50 б.п. на каждом заседании Комитета до тех пор, пока инфляция в США не замедлится до трагета в 2%.
Президент Джо Байден называет задачу борьбы с ней приоритетной и утверждает, что из-за ужесточения Федрезервом денежно-кредитной политики прирост занятости вне сельскохозяйственного сектора США может сократиться с более чем 500 тыс. до 150 тыс. в месяц. Похоже, инвесторы явно переоценили шансы паузы в процессе монетарной рестрикции ФРС и в скором времени начнут возвращаться к американскому доллару.
Технически на дневном графике «медведи» по EURUSD тестрируют важный пивот-уровень на 1,07. Получится – пара продолжит падать в направлении верхней границы диапазона справедливой стоимости 1,037-1,064. На часовом временном интервале четко отыгрывает выявленный в предыдущем материале паттерн Три индейца. Успешный штурм поддержки на 1,0685 позволит нарастить сформированные от уровня 1,0735 шорты.
EURUSD, дневной график
EURUSD, часовой график