По итогам минувшей пятидневки гринбек потерял около 1,2%, а пара EUR/USD прибавила более 150 пунктов. Стартовав в понедельник с отметки 1,0580, она финишировала в пятницу в районе 1,0735.
Евро повторил успех предыдущей недели, укрепившись против своего американского визави примерно на 1,5%.
Росту единой валюты способствовали комментарии президента ЕЦБ Кристин Лагард, которая заявила, что программа APP закончится в самом начале третьего квартала, что в свою очередь позволит повысить процентные ставки в июле, а затем в сентябре.
При этом она не стала исключать возможность дальнейшего повышения ставок в четвертом квартале.
Глава ЕЦБ нанесла удар по доллару, указав на то, что конец отрицательным процентным ставкам в еврозоне не за горами.
Это изменило мнение, которого придерживались многие, о том, что военный конфликт на востоке Европы ограничит способность ЕЦБ значительно повышать ставки.
«Что происходило на протяжении всего этого, а рынок игнорировал, так это история с процентными ставками в Европе», – сообщил Ричард Бенсон из Millennium Global, который ранее в этом месяце перешел от стратегически длинной позиции по американской валюте к тактически короткой сделке.
Доллар достиг почти двухдесятилетнего пика выше 105 в середине этого месяца, после чего перешел к снижению, позволив паре отскочить от пятилетнего «дна» в районе 1,0350.
Отскок EUR/USD очень заметен, и его становится все труднее считать временным разворотом, говорят стратеги MUFG Bank.
«Процентное увеличение за двухнедельный период близко к 3%, что, если исключить очень волатильный период в разгар пандемии COVID-19, будет самым большим двухнедельным приростом с февраля 2016 года, когда доллар США изменил курс на фоне риторики ФРС, предполагающей более медленные темпы ужесточения монетарной политики», – отметили они.
«Мы ожидали достижения парой EUR/USD минимума на 1,0400 во втором квартале перед постепенным повышением во второй половине года. Ценовая динамика в последнее время подтверждает наше мнение о том, что возможностей для дальнейшего укрепления USD с этого момента становится все меньше», – добавили в MUFG Bank.
На прошлой неделе трейдеры продолжили сокращать свои длинные позиции по доллару на фоне спекуляций о том, что ФРС может приостановить цикл повышения ставок после двух повышений на 50 б.п. в июне и июле.
«Гринбек теряет высоту, поскольку мнение о том, что Федрезерв приостановит повышение ставок осенью, набирает обороты», – сказали специалисты Western Union.
Многие руководители ФРС рассчитывают, что ранний подъем ставки позволит американскому ЦБ сделать паузу позднее в этом году, чтобы оценить последствия ужесточения политики для экономики страны, показал обнародованный в минувшую среду протокол с майского заседания FOMC.
Некоторые рыночные наблюдатели считают, что опасения по поводу экономического воздействия более высокой ставки в то время, когда инфляция, возможно, достигла пика, означают, что американский Центробанк может приостановить цикл ужесточения в сентябре.
В четверг Министерство торговли США сообщило, что замедление национальной экономики в первом квартале оказалось более существенным, чем предполагалось изначально. В годовом выражении американский ВВП упал на 1,5%, что сделало первый квартал худшим с тех пор, как COVID-19 обрушился на Соединенные Штаты во втором квартале 2020 года.
В пятницу вышел предпочитаемый ФРС индикатор инфляции – базовый ценовой индекс потребления, который в апреле замедлил рост с 5,2% до 4,9%.
В подобной обстановке Федрезерв может не слишком агрессивно ужесточать денежно-кредитную политику, что играет на руку рисковым активам в ущерб защитному доллару.
Увидев свет в конце инфляционного тоннеля, американский фондовый рынок вздохнул с облегчением.
Ключевые индексы Уолл-стрит завершили пятничные торги резким повышением. В частности, S&P 500 повысился на 2,47%, до 4158,24 пункта. В целом за минувшую пятидневку индекс прибавил 6,6%, что стало самой успешной неделей с ноября 2020 года. До этого S&P снижался семь недель кряду.
Между тем гринбек достиг в пятницу самого низкого уровня с 25 апреля в районе 101,40, после чего он смог отыграть большую часть дневных потерь и закрылся в символическом минусе, около 101,66, просев на 0,05%. Тем не менее американская валюта приблизилась к своему первому месячному падению за 5 месяцев. За май доллар уже подешевел на 2%.
В начале новой недели давление на защитный доллар сохраняется на фоне преобладающего в рыночных настроениях спроса на риск.
Индекс USD торгуется в области одномесячных минимумов, теряя около 0,3% и испытывая на прочность поддержку в районе 101,30.
В случае развития негативного импульса долларовые «медведи» могут направиться к 55-дневной скользящей средней, которая сейчас проходит на уровне 101,10, а затем – к трехмесячной линии поддержки около 100,60.
Позитивный настрой инвесторов во многом обусловлен новостями из Поднебесной, где власти Шанхая и Пекина намерены ослабить коронавирусные ограничения с 1 июня, что, как ожидается, даст толчок мировой экономике.
Кроме того, участники рынка начинают задумываться над тем, какой будет политика ФРС после двух повышений ставки на 0,5% на двух ближайших встречах FOMC. Все больше инвесторов склоняется к тому, что ЦБ замедлит темпы ужесточения денежно-кредитной политики из-за растущей угрозы рецессии.
«Мы по-прежнему считаем, что лучшее из более широкого ралли доллара США уже позади, и, хотя он, возможно, еще не сильно упал, дальнейший рост кажется маловероятным», – считают стратеги Scotiabank.
«Политика ФРС полностью оценена, и ожидания относительно повышения ставок регулятором позже в этом году могут быть пересмотрены, если экономика замедлится быстрее, чем ожидалось», – сказали они.
Тем временем специалисты Brown Brothers Harriman рассматривают текущее ослабление USD как коррекцию в рамках долгосрочного ралли доллара.
«Мы все еще удивляемся тому, насколько гринбек упал с пика начала мая, и по-прежнему считаем, что пессимизм в отношении США преувеличен, поскольку рынки упускают из виду проблемные фундаментальные перспективы для еврозоны, Великобритании и Японии», – заявили они.
Экономисты Rabobank также позитивно настроены в отношении американской валюты и ожидают, что спрос на безопасные активы будет поддерживать USD в ближайшие месяцы.
«Несмотря на признаки того, что решимость ФРС вернуть себе доверие в вопросе борьбы с инфляцией может привести к рецессии в США в следующем году, мы ожидаем, что безопасный доллар найдет спрос на этом фоне. Вполне вероятно, что любое ощущение кризиса повысит спрос на USD, даже если триггером ухудшения рыночных настроений будет ослабление фундаментальных показателей США», – отметили они.
«Учитывая хрупкий характер рыночных настроений, мы ждем высокого уровня волатильности на валютном рынке в ближайшие месяцы. Мы полагаем, что всплески продаж американской валюты будут недолгими, и по-прежнему видим риск очередной просадки EUR/USD к 1,0300 в перспективе от одного до трех месяцев», – добавили в Rabobank.
В понедельник основная валютная пара торгуется в диапазоне 1,0730–1,0780.
С одной стороны, продолжающееся ралли на мировых фондовых рынках подрывает позиции доллара и оказывает поддержку евро.
С другой стороны, угроза энергетического кризиса в Европе ограничивает рост EUR/USD.
В понедельник стартует двухдневный саммит ЕС, участники которого собираются обсудить шестой пакет санкций против РФ, включая возможный запрет на поставку в регион российской нефти. Это вызывает опасения, что европейская экономика больше всего пострадает от продолжающегося украинского кризиса, что может затруднить для ЕЦБ ужесточение денежно-кредитной политики.
Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн сегодня заявил, что регулятор должен повысить процентные ставки на 25 базисных пунктов в июле и сентябре. Однако его комментарии не оказали значимого влияния на пару EUR/USD.
Судя по всему, большая часть ожидаемого повышения ставок ЕЦБ уже заложена в котировки.
Кроме того, инвесторы понимают, что многое будет зависеть от инфляционной картины в ближайшие месяцы и других поступающих данных.
«Ясно, что ядро ЕЦБ теперь занимает более "ястребиную" позицию, но также наблюдались и призывы к плавной корректировке политики со стороны более "голубиных" членов ЕЦБ, которые могут быть обеспокоены понижением прогнозов экономического роста и расширением спредов по облигациям, что называется фрагментацией», – сообщили аналитики Westpac.
«Пара EUR/USD отскочила после просадок ниже 1,0500, и далее возможна дальнейшая консолидация, в то время как более резкое сжатие представляется маловероятным до заседания ЕЦБ 9 июня», – добавили они.
Во вторник еврозона опубликует последние данные по инфляции. Согласно прогнозам, индекс потребительских цен достигнет еще одного рекордного максимума 7,7% в мае по сравнению с 7,4% в апреле.
Это может спровоцировать разговоры о большем шаге, чем повышение ставки на 25 б.п. в июле, на чем уже настаивают некоторые чиновники ЕЦБ.
Между тем ключевым отчетом по США на этой неделе станут данные по занятости в несельскохозяйственном секторе за май, которые выйдут в пятницу и, как ожидается, покажут, что в экономике прибавилось 320 тыс. рабочих мест по сравнению с 428 тыс. в апреле.
«Данные по занятости прольют некоторый свет на возможности ужесточения политики ФРС в третьем квартале», – сказали стратеги Western Union.
Что касается технической картины, пара EUR/USD пытается закрепиться выше 50-дневной скользящей средней на 1,0745. Последующие покупки выше области 1,0770–1,0775, где находится уровень коррекции по Фибоначчи на 50%, станут новым триггером для «быков» и позволят им нацелиться на 1,0800, и затем – на 1,0850 и 1,0880.
С другой стороны, пара, похоже, привлекает покупателей на снижении к 1,0700. Следующая поддержка расположена в районе 1,0675–1,0670, вблизи которого проходит уровень коррекции по Фибоначчи на 38,2%. Неспособность EUR/USD удержаться на этих уровнях приведет к просадке ниже области 1,0645–1,0640 и сделает пару уязвимой для дальнейшего падения, в ходе которого «медведи» могут попытаться протестировать уровень коррекции по Фибоначчи на 23,6% около 1,0500 с промежуточной поддержкой на 1,0600.