Ключевые индексы фондового рынка США – DOW Jones, NASDAQ и S&P 500 – завершили понедельник и вторник без серьезных изменений. То есть около своих минимумов 2022 года. Фондовый рынок США более точно реагирует на все происходящее в мире. Напомним, что за последние две недели некоторые эксперты начали связывать падение доллара и рост европейских валют с ужесточением риторики ЕЦБ и смягчением риторики ФРС. В частности глава ЕЦБ Кристин Лагард начала говорить о повышении ставки в текущем году, а некоторые члены ФРС заявили о необходимости паузы в ужесточении монетарной политики этой осенью. Например, позавчера глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик заявил, что поддерживает два повышения ставки по 0,5% этим летом, но осенью считает, что необходима пауза для того, чтобы оценить воздействие от повышения ставок на инфляцию. А вот глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил вчера, что ФРС должна продолжать агрессивную политику повышения ставки и довести ее к концу года до 3,5%. С его точки зрения, такой шаг приведет к снижению инфляции, и в 2023 и 2024 годах ФРС может уже понижать ключевую ставку. Буллард считает, что в случае с инфляцией нельзя медлить и лучше сыграть на опережение. То есть повысить сначала ставку максимально возможно, а потом, когда инфляция начнет замедляться, потихоньку снижать ее. Также Буллард не отрицает, что готов поддержать повышение ставки и на 0,75%, а в падении фондового рынка не видит ничего удивительного. Глава ФРБ Сент-Луиса считает, что рецессия экономике США не грозит.
Какой вывод мы можем сделать по этой информации? Евро и фунт растут, а доллар падают сейчас потому, что на валютном рынке началась техническая коррекция. Как видим, фондовый рынок не растет, что было бы логичным, если бы риторика ФРС начала смягчаться. Однако она не смягчается, а разговоры некоторых ее членов о возможной паузе – это всего лишь осторожный подход. Тот же Рафаэль Бостик всегда занимал более осторожную позицию, чем Буллард, поэтому просто не хочет обещать повышение ставки на каждом следующем заседании. Но, как видим, монетарный комитет ФРС все равно в целом считает, что ставки придется повышать до 3,5%. Быстро или медленно – это уже второй вопрос. Таким образом, для фондового рынка США, рисковых и безопасных активов и валют ничего не поменялось из-за этих выступлений членов ФРС и Кристин Лагард. Мы по-прежнему считаем, что фондовые индексы и акции США будут продолжать нисходящий тренд в 2022 году. Кстати, сегодня вечером будет опубликован протокол последнего заседания ФРС, который имеет большее значение для фондового рынка, чем для валютного. Из этого документа мы можем узнать о реальных настроениях членов монетарного комитета.