Когда начиная с середины весны чиновники ЕЦБ начали в один голос говорить о повышении ставок, у меня возник один-единственный вопрос. Не поздновато ли зашевелились? Евро семимильными шагами двигается к паритету по отношению к доллару США, что является плохой новостью как для инфляции, так и для экономики в целом. Еврозона – нетто-импортер нефти и газа, и чем ниже будет котироваться ее валюта, тем дороже сырье. Новый виток энергетического кризиса – очередной шаг к рецессии, которая уже маячит на горизонте.
В своем последнем выступлении Кристин Лагард отметила, что на исходе второго квартала на программе количественного смягчения будет поставлен крест после чего потребуется всего несколько недель для повышения ставки по депозитам. Старт монетарной рестрикции в июле выглядит делом решенным, при этом срочный рынок закладывает ожидания увеличения затрат по займам еще на двух заседаниях Управляющего совета в 2022. Этот план, похоже, нравится чиновникам. Глава Банка Франции Франсуа Вилларуа де Гало назвал идею перехода ставки в положительную область в этом году с ее текущего значения в -0,5% разумной, а его коллега из Венгрии Пьер Вунш назвал такой сценарий развития событий простым делом.
Проблема в том, что рынки не обманешь. Ни о какой агрессивной монетарной рестрикции в обескровленной энергетическим кризисом еврозоне и речи быть не может. Срочные контракты сигнализируют о росте затрат по займам до 1,25% к середине 2024. К тому времени ставка по федеральным фондам способна перевалить за 4%, и разные скорости ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ заставляют EURUSD камнем падать вниз.
Динамика основных ставок ведущих центробанков мира
Лично для меня очевидно, что сидевший долгое время как «голубь» Европейский центробанк включил «ястреба» на полную громкость только из-за падения курса региональной валюты. Ее ослабление наверняка ускорит инфляцию, приведет к удорожанию импортных товаров, в том числе нефти и газа, что усугубит кризис стоимости жизни в Старом Свете.
При этом нужно понимать, что у ЕЦБ, в отличие от Федрезерва, связаны руки. Экономика еврозоны и без монетарной рестрикции рискует угодить в рецессию. Если же добить ее повышением ставок, то спад окажется таким же глубоким, как в 2008 или в 2020. Кристин Лагард и ее коллеги должны быть крайне осторожными, и эта осторожность мешает «быкам» по EURUSD.
Ситуация усугубляется реанимацией темы Brexit. Британия настаивает, что протокол по Северной Ирландии не только убивает торговлю в регионе, но и приводит к политическим неразберихам. Лондон угрожает отменить сделку с ЕС в одностороннем порядке, что усиливает риски торговой войны и оказывает серьезное давление как на фунт, так и на евро.
Технически на дневном графике пара EURUSD наконец покинула торговый диапазон 1,049-1,061. Отрадно, что рекомендованные входы в шорты на прорывах поддержек на 1,051 и 1,049 оказались результативными. Держим короткие позиции и периодически наращиваем их на отбое от EMA-14 на часовом временном интервале.
EURUSD, дневной график
EURUSD, часовой график