Инфляция в США и не думает притормаживать. Поклонники рискованных активов искренне надеялись, что эффект высокой базы заставит потребительские цены замедлиться. Они начали стремительно расти в апреле прошлого года, и в относительном выражении текущий CPI должен был оказаться существенно ниже предыдущего. Так и произошло, однако отклонение оказалось крайне несущественным: +8,3% в апреле против +8,5% в марте. Очевидно, что высокая инфляция – долгоиграющее явление, а значит, ФРС придется засучить рукава, чтобы добиться ее возвращения к таргету в 2%. Если так, то участь «быков» по EURUSD представляется незавидной.
Что позволено Юпитеру, то не позволено быку. Благодаря масштабным фискальным стимулам экономика США быстрее основных конкурентов оправилась от последствий COVID-19 и превысила допандемический уровень. ФРС может себе позволить агрессивно ужесточать денежно-кредитную политику, в то время как ЕЦБ должен трижды подумать, прежде чем пойти по ее стопам. Виной всему не только более медленное восстановление ВВП еврозоны, но и ее близость от эпицентра вооруженного конфликта в Украине, зависимость от российской нефти, энергетический кризис и даже отголоски Brexit.
Восстановление экономик стран G7 после пандемии
Если правительство Бориса Джонсона выдвинет законопроект об отмене своих обязательств в отношении торговли с Северной Ирландией, ЕС начнет процедуру нарушений Британией условий соглашения и приостановит торговую сделку. Это было бы равносильно возвращению к Brexit без сделки, от чего пострадают как фунт, так и евро.
В отличие от Старого, Новый Свет не волнуют ни геополитические, ни политические проблемы. Президент Джо Байден ставит борьбу с инфляцией в качестве своей первоочередной цели. Чиновники FOMC рады стараться, чтобы оправдать доверие главы Белого дома. Даже один из основных «голубей» Федрезерва Нил Кашкари утверждает, что ставка должна быть поднята выше нейтрального уровня. Джон Уильямс призывает это сделать как можно скорее, а Лоретта Местер заявляет, что рост затрат по займам на 75 б.п. на одном из заседаний Комитета во второй половине 2022 не исключен. Если, конечно, инфляция продолжит оставаться на повышенных уровнях.
И она это делает! Да, в марте потребительскими ценами, вероятнее всего, был достигнут пик в 8,5%, однако широкий рост CPI по всей экономике вкупе с высокими темпами увеличения зарплат позволяют с уверенностью говорить, что высокая инфляция пришла в Штаты всерьез и надолго. Она не является проблемой исключительно секторов, пострадавших от сбоев в цепочках поставок.
Технически без выхода котировок EURUSD за пределы диапазона консолидации 1,049-1,061 говорить о том, куда именно направится пара, преждевременно. На часовом графике диапазон консолидации – это границы справедливой стоимости на 1,051-1,058. Прорыв сопротивления на 1,058 откроет дорогу к 1,061 и 1,065. Напротив, падение ниже поддержки на 1,051 чревато продолжением южного похода к 1,041. На мой взгляд, второй вариант выглядит предпочтительнее.
EURUSD, дневной график
EURUSD, часовой график