Риторика Пауэлла и завышенные рыночные ожидания
Здравствуйте, уважаемые коллеги!
Итак, вчера вечером состоялось столь ожидаемое мировыми финансовыми рынками событие, которое предлагаю разобрать и проанализировать. На своём майском заседании Комитет по открытым рынкам (FOMC) ФРС США принял решение повысить ставку по федеральным фондам на 50 базисных пунктов. При этом ФРС объявила, что с 1 июня начнёт сокращать свой баланс на 47.5 миллиарда долларов, а через три месяца сокращение составит уже 95 млрд ежемесячно. Сразу хотелось бы отметить, что данные решения оказались почти идентичными рыночным ожиданиям. Почему почти? Да потому что прогнозировалось, что Федрезерв сразу начнёт сокращать баланс на 95 миллиардов в каждый последующий месяц. Это первый момент, на который рекомендую обратить внимание и запомнить его. Кто читал вчерашний обзор автора, помнит, высказывалось предположение, что решения ФРС, скорее всего, совпадут с рыночными ожиданиями, что в итоге и произошло. В этом ракурсе на авансцену выходило выступление президента Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, его риторика.
Вот главные моменты, на которых сделал акцент глава ФРС. Пауэлл отметил, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики будет вполне уместным и не отразится негативно на американской экономике. Тем не менее чиновник просто не мог не упомянуть о слишком высоком росте инфляции, которая находится существенно выше целевого ориентира ФРС в 2%. Естественно, это весьма неприятный момент, благодаря которому американскому Центробанку и пришлось включиться в активное ужесточение своей монетарной политики. Главными факторами, которые могут преподнести неприятные сюрпризы и ещё больше подтолкнут инфляцию вверх, Пауэлл считает события на Украине и жёсткие ограничения в Китае в связи с обострившейся ситуацией COVID-19. Тем не менее ФРС готова к борьбе с высокой инфляцией и уже начала быстро двигаться к её снижению. Глава ФРС считает, что подвижки в этом остром вопросе позволят сохранить текущее сильное состояние рынка труда. Несмотря на это, Джером Пауэлл не исключает замедление создания новых рабочих вакансий, хотя безработица при этом может ещё больше снизиться. Также Пауэлл отметил чрезвычайно высокий спрос на рабочую силу и очень быстрые темпы роста заработных плат. Впрочем, ложкой дёгтя в бочке мёда по-прежнему остаётся сбой в цепочке поставок, который оказывает негативное влияние на экономический рост.
Несмотря на уже начавшееся быстрое повышение процентных ставок к нейтральным уровням, чётко определить их на данном этапе времени не представляется возможным. Касательно дальнейшего повышения процентных ставок Пауэлл считает, что оно будет актуальным и на нескольких последующих заседаниях FOMC, но лишь на 50 базисных пунктов, поскольку ФРС на данный момент воздерживается от повышения ставок сразу на 75 б.п. Председатель Федрезерва считает, что нескольких подряд повышений ставки на 50 б.п. может быть достаточно для нормализации инфляции. Это второй очень важный момент, на который стоит обратить внимание, поскольку определённая часть крупных игроков закладывалась на то, что ФРС уже в мае повысит ставку на 75 базисных пунктов. Если помните, я предполагал, что американский Центробанк вряд ли пойдёт на такой кардинальный шаг и ограничится последующими повышениями ставки по федеральным фондам именно на 50 б.п., что и подтвердил глава ФРС. Если подвести итог, то ещё раз отмечу, что ФРС сохранил чётко выраженный «ястребиный» настрой, но рыночные ожидания были настолько велики, что показали нам на дневном графике такую картину.
Daily
О чересчур завышенных рыночных ожиданиях также неоднократно подчёркивалось в предыдущих материалах и отмечалось, что они могут сыграть с долларом США злую шутку. Глядя на дневной таймфрейм, приходится констатировать, что именно так и произошло. А произошло то, что мы наблюдали ещё после первого повышения ставки ФРС на 25 б.п. Рынок не удовлетворён и продал «американца». Можно снова вспомнить старую рыночную истину – покупай на ожиданиях, продавай на фактах. Таким образом, история вновь повторилась, что лично для меня, признаюсь честно, сюрпризом не стало. Тем более что после первого повышения ставки подобный прецедент уже был. Рынок традиционно имеет одну весьма характерную особенность, а именно — отыгрывать события задолго до их фактического обнародования.
Если взглянуть исключительно на техническую картину, то вчерашний и достаточно внушительный рост привёл к пробою уровня сопротивления 1.0593 и закрытию сессии 4 мая значительно выше важного и сильного технического уровня 1.0600. Торги среды завершились на уровне 1.0621, а сегодня пара уже поднималась до 1.0642, но в момент завершения статьи отступила и прямо сейчас торгуется вблизи 1.0612. Характерным техническим моментом является нахождение красной линии Тенкан на 1.0644, то есть чуточку выше текущих максимумов. Если рынок продолжит движение в северном направлении и пробьёт Тенкан, появится перспектива последующего роста котировки. В случае появления под Тенкан разворотной медвежьей модели свечного анализа стоит ожидать разворота котировки в южном направлении. Если сделать вывод по торговым рекомендациям, то на данном этапе торгов ситуация для открытия новых позиций представляется крайне неопределённой.
Всех благ!