Доллар готов к отступлению, так как прекрасно понимает, что множество «бычьих» козырей уже заложено в его курсе. Другое дело, что евро слишком слаб, чтобы воспользоваться отличной возможностью для контратаки. В таких условиях реакция рынка на итоги майской встречи ФРС обещает быть слишком нервной, чтобы сломя голову бросаться в омут и открывать позиции на прорыве. Скорее всего, мы столкнемся с американскими горками – разнонаправленными движениями EURUSD.
Впервые с 2000 Федрезерв готов повысить ставку сразу на 50 б.п. Чиновники FOMC в один голос утверждают, что намерены как можно быстрее довести ее до нейтрального уровня. На самом деле нейтральная ставка - весьма размытое понятие. Ранее предполагалось, что она находится на отметке 2,5%, однако с учетом самой высокой инфляции за четыре десятилетия, может быть выше. В любом случае если Центробанк возьмет на вооружение рыночное ценообразование и повысит затраты по займам на 50 б.п. на трех ближайших встречах и на 25 б.п. – на оставшихся к концу 2022 ставка вырастет до 2,75%.
Одновременно Федрезерв намерен объявить о начале сокращения баланса на $95 млрд в месяц. Все это позволяет говорить о самой агрессивной монетарной рестрикции, по меньшей мере с 1994. К несчастью для «медведей» по EURUSD, она уже учтена в котировках пары. Увы, но их противники не могут в полной мере этим воспользоваться.
С одной стороны, первое с 2015 превышение доходностью 10-летних облигаций Германии отметки 1% является хорошей новостью для евро. Тем не менее долговые обязательства на периферии распродаются быстрее. В результате спред ставок по итальянским и немецким долгам, ключевой индикатор экономических и политических рисков еврозоны, расширяется, что оказывает давление на EURUSD.
Динамика дифференциала доходности облигаций Италии и Германии
Действительно, когда ЕС готов присоединиться к эмбарго в отношении российской нефти, призрак рецессии начинает бродить по континенту. Да, черное золото из РФ, на долю которого в 2021 приходилось четверть импорта этого вида энергии региона, можно попытаться заменить, однако вместе с этим придут дополнительные затраты и логистические трудности, в результате чего Brent продолжит расти. По мнению МВФ, без российских нефти и газа экономика валютного блока недосчитается 3% в 2023. Бундесбанк говорит о сокращении немецкого ВВП на 2% уже в 2022.
Таким образом, готовность покупателей доллара США фиксировать прибыль по итогам заседания FOMC может вылиться в рост EURUSD, однако желающих продать пару подороже немало, что позволяет говорить о его ограниченном потенциале.
Технически на дневном графике EURUSD имеет место консолидация в диапазоне 1,049-1,058. Прорывы справедливой стоимости на 1,0545 и верхней границы торгового канала вблизи 1,058 могут стать основанием для открытия лонгов, однако не факт, что «быки» возьмут штурмом 1,0605. На часовом тайм-фрейме неспособность «медведей» удержать уровень 1,049 после падения ниже него чревата формированием паттерна Расширяющийся клин. Рекомендация – вне рынка.
EURUSD, дневной график
EURUSD, часовой график