В понедельник торги на мировых рынках акций носили ограниченный характер. Европейские торговые площадки были закрыты по причине продолжения пасхальных праздников. Американские инвесторы, вернувшись на рынок, проявляли заметную осторожность на фоне продолжающегося сезона корпоративной отчетности, ожидания публикации важных экономических данных и выступления Дж. Пауэлла, которое запланировано на четверг.
Что же так тревожит инвесторов, наблюдающих за корпоративной отчетностью?
Американский рынок акций продолжает находиться под прессингом на волне ожидания более активного процесса повышения процентных ставок Федрезервом по итогам заседания 4 мая и галопирующей инфляции. Инвесторы также внимательно следят за сезоном корпоративной отчетности, пытаясь понять для себя, смогут ли американские компании выдержать грядущее резкое повышение процентных ставок или нет.
В фокусе рынка на этой неделе будет публикация результатов отчетности таких компаний, как United Airlines, Tesla, Netflix и American Express. В настоящий момент около 7% компаний, входящих в расчет индекса S&P 500, сообщили о фактических результатах за 1-ый квартал, и 77% из них показали более лучшие прогнозы по прибыли на акцию (EPS), что соответствует среднему 5% результату, согласно данным FactSet. В преддверии этой недели ожидаемый темп роста прибыли для S&P 500 составил 5.1%. В случае сохранения такой динамики это будет самый низкий темп роста прибыли для индекса с 4 квартала 2020 года.
Фактически можно говорить о том, что инвесторы сомневаются в способности американских компаний без серьезных потерь пройти период роста процентных ставок. Если только предыдущее повышение ключевой процентной ставки на 0.25% смогло оказать тормозящее действие на получение прибыли, то каков будет результат более резкого роста ставок? А ведь рынок ждет, что 4 мая регулятор повысит ставки сразу на 0.50%. Такое решение однозначно окажет еще более сильное тормозящее действие на возможность более успешной деятельности компаний в условиях галопирующей инфляции. Полагаем, что такие перспективы замедлят эффективность работы компаний во втором квартале, а дальнейшие повышения ставок с темпом в 0.50% приведут к замедлению экономического роста в Америке с реальной перспективой сваливания экономики в глубокую и продолжительную рецессию.
Кто выиграет от роста ставок?
Конечно, доллар! Курс американской валюты медленно, но верно растет, что ярко показывает динамика индекса доллара ICE. Индикатор вырос выше отметки в 100 пунктов и, похоже, не собирается снижаться. Поддержку доллар также получает на волне роста доходностей трежерис, которые активно, в свою очередь, распродаются в условиях ликвидации облигационного портфеля ФРС и со стороны инвесторов.
Ярким индикатором укрепления позиций доллара является динамика пары USDJPY. Пара уже выросла к уровням, которые наблюдались 20 лет назад, и, вероятно, что это не предел. Мы ожидаем дальнейшего роста пары к отметке 134.50, которая была в начале 2002 года, а там не за горами отметка в 145.75 от 1998 года.
Фактически, наблюдая за всем происходящим, можно говорить о том, что период «слабого» доллар окончательно закончился. С вхождением мировой экономики в целом и американской в частности в период высокой инфляции, пока доллар будет все еще оставаться мировой резервной валютой, следует ожидать его глобального укрепления. Американская политика управляемого хаоса, направленная на дестабилизацию многих регионов мира, будет только поддерживать спрос на доллар и американские активы как фактор убежища от рисков.