После заседания европейского регулятора, на котором решались вопросы монетарной политики, евро резко обрушился. В настоящее время евровалюта попыталась выбраться из этой ямы, и ее усилия были вознаграждены. Однако говорить об уверенном восстановлении EUR еще рано.
Заседание ЕЦБ, проведенное вечером в четверг, 14 апреля, не оправдало «ястребиных» надежд рынка в отношении регулятора. В итоге последний не только не поддержал европейскую валюту, но и отчасти «утопил» ее. После решения европейского центробанка национальная валюта резко обрушилась, обновив минимумы с апреля 2020 года. Вечером в четверг «европеец» откатился к 1,0778, встревожив рынки. Однако позже единая валюта начала усиленный подъем, преодолевая сопротивление негативных факторов. Утром в пятницу, 15 апреля, пара EUR/USD поднялась до 1,0805, постепенно продвигаясь выше.
Европейский ЦБ ожидаемо сохранил базовую ставку по депозитам без изменений (на уровне -0,50%). Прежними остались процентная ставка по ключевым операциям рефинансирования (на уровне 0,00%) и процентная ставка по маржинальному кредиту (на 0,25%). Европейский центробанк решил «не будить спящего льва», опасаясь возможных экономических проблем, поэтому оставил текущую ДКП без изменений. Единственное, с чем регулятор будет бороться, – неуклонно растущая инфляция, поэтому в ближайшие месяцы ожидается сокращение стимулирующих программ.
После заседания ЕЦБ участники рынка сконцентрировались на комментариях о дальнейших планах регулятора и оказались разочарованы их мягкостью. Многие считают, что по сравнению с другими центробанками ЕЦБ проигрывает, отказываясь от ужесточения. Напомним, что Федрезерв готовится к сворачиванию программы количественного смягчения (QE) и повышению ставки сразу на 50 б.п. Банк Канады и Резервный банк Новой Зеландии тоже ввели подобные меры. Банк Англии вернул процентную ставку на допандемийный уровень. На этом фоне ЕЦБ выглядит излишне медлительным, однако время покажет, кто из них прав.
В ходе пресс-конференции, которая состоялась после заседания регулятора, глава ЦБ Кристин Лагард заявила о повышенных рисках роста инфляции в еврозоне. В ведомстве подтвердили сворачивание программы QE в третьем квартале этого года. В планах ЕЦБ – сокращение покупок бондов в рамках собственной программы покупки активов до 30 млрд евро в мае и 20 млрд евро в июне. По словам К. Лагард, крайне негативно на экономику Европы влияет текущая геополитическая обстановка. Ее динамика во многом зависит от развития российско-украинского конфликта и воздействия антироссийских санкций. Эти факторы наряду с галопирующей инфляцией в еврозоне создают гремучую смесь, способную «взорвать» курс евро. К. Лагард отметила, что в ближайшие месяцы инфляция останется высокой.
Реакция рынка на заявления европейского регулятора оказалась предсказуемо негативной. Падение европейской валюты повлекло за собой резко снижение доходности облигаций еврозоны. Что касается доходности двухлетних госбондов Германии, то они просели на 5 б.п. в течение дня. Для многих аналитиков возможное наступление рецессии в еврозоне становится базовым сценарием. Однако масштабы и продолжительность этой рецессии во многом зависят от дальнейших антироссийских санкций. При этом возрастает риск полного энергетического эмбарго, который способен погрузить в хаос экономики евроблока.
В течение следующих недель в фокусе внимания ЕЦБ – растущая инфляция и способы ее преодоления. Регулятор будет корректировать свою монетарную политику, исходя из геополитической ситуации, связанной с российско-украинским конфликтом. На этом фоне многие эксперты рассчитывают на увеличение процентной ставки ЕЦБ в четвертом квартале этого года или в начале 2023 года. При этом завершение программы покупки активов в третьем квартале 2022 года оставляет регулятору пространство для маневра и дает возможность подъема ключевой ставки. По мнению аналитиков банка ING, реализация такого сценария «положит конец эре отрицательных процентных ставок до конца 2022 года».