Общемировая доходность продолжает расти быстрыми темпами, 10-летние UST показали рост до 2.832%, до многолетнего пика, установленного в декабре 2018 г., осталось совсем чуть-чуть. Инвесторы продолжают отыгрывать ястребиные комментарии ФРС, которая нацелилась на то, чтобы на трех ближайших заседаниях поднять совокупно ставку на 1.5%, а также, что еще более важно, на начало сокращения баланса ФРС, о котором будет заявлено в мае.
Фондовые индексы США продолжают уходить глубоко в красную зону, поскольку на рынках наблюдается рост паники относительно резкого замедления притока ликвидности. В США дефицит счета текущих операций достиг 820 млрд, это рекорд за всю историю, дефицит бюджета в 2021г. составил 2.8 трлн, а с учетом того, что приток капитала из Европы замедляется на глазах, вопрос о том, кто же будет финансировать кассовые разрывы, становится все жестче.
Во вторник доллар остаётся фаворитом рынка как основная резервная валюта на фоне растущих рисков.
NZDUSD
В ночь на среду РБНЗ проведет очередное заседание по кредитно-денежной политике, на котором, как ожидается, поднимет ставку на 0.5%, реагируя на рост инфляционных ожиданий. Собственно, перед РБНЗ стоят ровно те же самые задачи, с теми же самыми рисками, что и перед ФРС – агрессивно повышать ставку с целью снизить инфляционные ожидания и одновременно сделать это так, чтобы не ввергнуть страну в рецессию.
Баланс рисков явно смещен в пользу обуздания инфляции даже ценой ухудшения ситуации в экономике. Причина проста – экономический рост рано или поздно восстановится, а вот утеря контроля над инфляцией приведет к гораздо более тяжелым последствиям.
Квартальный индекс делового доверия NZIER упал с -28% до -40%, но даже такой негативный результат вряд ли остановит решимость РБНЗ. Предполагается, что ставка будет повышаться далее так же агрессивно и через год достигнет 3.5%. Это по-прежнему существенно ниже текущего уровня инфляции, поэтому неясно, приведет ли политика РБНЗ к необходимому результату. Банк ANZ видит риск роста инфляции до 9% к середине года, в 2024г. прогнозирует возврат к таргету.
Несмотря на ожидания по ставке, доходность облигаций Новой Зеландии растет медленнее, чем доходность UST, что отражает скепсис рынка относительно роста киви. Отчет САЕС нейтрален с минимальным медвежьим перевесом, недельное изменение -49 млн, накопленная короткая позиция -109 млн, расчетная цена направлена вниз.
Предполагаем, что вероятная агрессивная позиция РБНЗ даст возможность сходить вверх, в районе 0.6870 NZD встретит сопротивление, где рост может завершиться. Обоснованы продажи с целью 0,6770/80, долгосрочная цель 0.6695.
AUDUSD
Бизнес-опрос NAB за март показал, что и условия бизнеса, и уверенность в перспективах заметно превышают долгосрочные средние уровни наряду с неуклонным ростом ценового давления. Оба показателя превысили прогнозы, затраты на расширение бизнеса и на сырьё достигли максимума за всю историю наблюдений, здесь ключевой момент в том, что рост затрат в производстве без проблем перекладывается на потребителей, поскольку и инфляция тоже растет рекордными темпами.
Отчет показал, что настроения в деловых кругах Австралии дают РБА дополнительное пространство для маневра, поскольку бизнес пока никак не обеспокоен дальнейшим ухудшением финансовых условий, чего нельзя сказать ни про США, ни про Новую Зеландию.
Австралийский доллар по-прежнему выглядит сильнее, чем NZD, чистая короткая позиция снизилась за неделю на 882 млн, это максимальное изменение среди всех валют G10, расчетная цена направлена вверх.
Несмотря на откат к линии поддержки 0.74 (38.2% от роста в январе-марте), аусси имеет хорошие шансы сформировать локальный минимум и возобновить рост. Ближайшая цель 0.7540/60, закрепление выше этой зоны даст все основания рассчитывать на тестирование недавнего пика 0,7664.