Опубликованный вчера протокол мартовского заседания ФРС оказался «ястребиным»: риторика документа носила достаточно жёсткий характер. Данный факт позволяет предположить, что американский регулятор решится на 50-пунктное повышение ставки не только на майском заседании, но и по итогам июньской встречи.
В целом документ не стал сенсацией – многие тезисы, упомянутые в тексте протокола, были озвучены представителями Федрезерва уже после мартовского заседания. Кроме того, после мартовской встречи были опубликованы и более свежие данные ключевого характера в сфере рынка труда и инфляции. Все эти релизы были на стороне гринбека, усиливая ястребиные ожидания. Поэтому опубликованный вчера протокол лишь констатировал уже известный факт: члены ФРС готовы к более агрессивным темпам ужесточения монетарной политики.
Члены Федрезерва по итогам мартовской встречи дали понять, что темпы повышения ставки в текущем цикле будут отличаться от предыдущих аналогичных циклов. В протоколе январского заседания этот вопрос был развёрнут более подробно – там было указано, что «члены Комитета считают подходящими более быстрые темпы повышения ставок, чем после 2015 года – но при условии, инфляция не снизится». Речь идёт о трехлетнем периоде повышения ставки с декабря 2015 года по декабрь 2018-го. Темп ужесточения монетарной политики в этот период действительно носил достаточно размеренный характер. Ставку вначале повысили в декабре 2015 года, затем – в декабре 2016, после этого – в феврале, марте, июне, июле, сентябре и декабре 2017 года; и затем – в марте, июне, сентябре и декабре 2018 года. За этот период ставку подняли с 0,25% до 2,5%.
На мартовской встрече регулятор был более прямолинейным. В протоколе указано, что многие члены ФРС полагают, что повышение ставки сразу на 50 базисных пунктов «на одном или нескольких предстоящих заседаниях» будет оправданным. Опять же – если инфляция в США не начнет снижаться, что весьма маловероятно.
Другими словами, опубликованный вчера протокол подтвердил, в частности, прогнозы аналитиков банка Goldman Sachs и многих других экспертов. Согласно их сценарию, регулятор дважды повысит ставку на 50 пунктов, в мае и июне. Затем – четыре повышения по 25 базисных пунктов на каждом последующем заседании до конца текущего года.
Также члены ФРС на мартовском заседании просигнализировали о готовности начать сокращение активов на балансе ЦБ. И здесь Федрезерв аналогичным образом готов реализовать более быстрые темпы сокращения размера баланса, чем в период 2017-2019 годов. В протоколе указано, что регулятор начнёт сокращать активы на балансе Центробанка с шагом в 95 миллиарда долларов в месяц (35 миллиардов в ипотечных ценных бумагах и 60 миллиардов в гособлигациях США). Члены Комитета пришли к общему мнению о том, что ФРС может согласовать программу продажи активов уже на майском заседании. Стоит отметить, что большинство экспертов ранее ожидали, что диапазон сокращения составит от 60 до 90 миллиардов в месяц. Поэтому предполагаемый 95-миллиардный шаг позволил долларовым быкам чувствовать себя более уверено по всему рынку – в том числе и в паре с евро.
Поддержку американской валюте оказывают и геополитические факторы. Переговоры между Россией и Украиной затягиваются, и, судя по всему, в среднесрочной перспективе какого-либо прорыва здесь ожидать не приходится. Это предположение сегодня косвенно подтвердил представитель президента Турции. Он заявил, что не ожидает серьезного прорыва в переговорах между Москвой и Киевом «в ближайшие пару дней или даже недель». Основная причина – отсутствие консенсуса России и Украины «по некоторым пунктам переговоров».
Впрочем, геополитические риски не ограничиваются Восточной Европой. Тревожит и ситуация в Азии – там снова на повестке дня «тайваньский кейс». Позавчера стало известно, что Тайвань получил американское оружие и военную технику – об этом заявил министр обороны США Ллойд Остин. Пекин в ответ выразил решительный протест. Официальный представитель китайского МИД заявил, что своими действиями Пентагон подрывает китайско-американские отношения и нарушает мир в Тайваньском проливе. Китайские власти расценивают поставки Тайваню американского оружия как нарушение двусторонних договоренностей и ущемление национальных интересов КНР. Напомню, что ранее официальные представители Китая неоднократно заявляли о том, что страна готова применить силу, чтобы не допустить движение в сторону официальной независимости Тайваня, который считается отколовшейся провинцией Поднебесной.
Всё это говорит о том, что короткие позиции по паре eur/usd по-прежнему в приоритете. Коррекционные северные откаты целесообразно использовать для захода в продажи. Лонги, в свою очередь, рискованны, учитывая благоприятный фундаментальный фон для усиления американской валюты. Первая цель – отметка 1,0860 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике). Пробой этого уровня поддержки откроет путь к годовому ценовому минимуму – то есть к таргету 1,0806.