Как уже было сказано, вчера доллар США сильно укрепился по отношению к другим валютам, а фондовый рынок США упал. Отчасти из-за введения Евросоюзом нового пакета разрушительных санкций против России, а отчасти из-за выступления главы ФРБ Миннеаполиса Лаэль Брейнард. В своем выступлении она заявила, что ФРС будет повышать ставки столько, сколько потребуется, а сокращение баланса ФРС начнется уже в мае. Все это будет делаться для обеспечения ценовой стабильности, и эта задача является сейчас первостепенной для Федрезерва.
Напомним, в последние полгода активно муссируются слухи о том, что в 2022 году ФРС намерена повысить ставку несколько раз. Сначала это было «несколько повышений», потом «5 повышений», сейчас – «повышение на каждом заседании, и на некоторых увеличение ставки составит 0,5%». Таким образом, ФРС действительно собирается делать все необходимое, чтобы снизить инфляцию. Благо состояние американской экономики позволяет ужесточать монетарную политику. Помимо этого, активно обсуждался вопрос о том, когда начнет разгружаться баланс ФРС, который за последние годы раздулся до 9 трлн долларов. Что означает «разгружать баланс»? Это означает, что ФРС будет распродавать казначейские и ипотечные облигации, то есть процесс обратный программе монетарного стимулирования. Иными словами, излишняя ликвидность будет изыматься из экономики, что также должно погасить инфляцию. Денег в американской экономике стало слишком много.
«Учитывая, что восстановление было сильным и быстрым, я ожидаю, что баланс ФРС будет сокращаться намного быстрее, чем в предыдущем периоде, со значительно более высокими ограничениями и гораздо более коротким, по сравнению с 17–19 годами, периодом перехода к ним», – заявила Брейнард. Таким образом, уже не в первый раз представители ФРС заявляют о готовности голосовать за ужесточение монетарной политики. А любое ужесточение – это плохо для фондового рынка и хорошо для доллара США. Поэтому мы и считаем, что 2022-2023 годы станут коррекционными для фондовых индексов и акций. В начале года эти инструменты уже скорректировались весьма сильно, но потом восстановили большую часть потерь. Например, акции компаний Apple или Tesla уже сейчас находятся недалеко от своих абсолютных максимумов. Однако дальнейшее повышение ставки и разгрузка баланса ФРС неминуемо приведут к новым коррекциям. Плюс не стоит забывать, что фондовый рынок сильно раздулся в период пандемии, и многие эксперты считают, что «пузырь» рано или поздно лопнет. Может быть, этого и не случится, но вот коррекция должна быть обязательно. В это же время Глава ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж заявила, что регулятор имеет планы по доведению ключевой ставки выше нейтрального уровня, который составляет 2,5%. Это означает, что ставка ФРС уже в конце текущего года должна составлять не менее 2,5% и будет повышаться и далее.