Несмотря на то, что фондовые индексы США продолжают расти, а некоторые акции уже вернулись на свои максимальные значения стоимости, фундаментальный фон остается для них негативным. Напомним, что ФРС взяла курс на повышение ставки и собирается в ближайшие 9 месяцев довести ее значение до 2-2,5%. Это будет самый сильный цикл повышения ставки за последние десятилетия. А любое ужесточение монетарной политики повышает спрос на безопасные активы и снижает на рисковые, к коим и относятся акции. Поэтому мы считаем, что в 2022 году фондовый рынок США все же продолжит корректироваться. ФРС уже заявила открытым текстом, что не будет повышать ставку слишком резко и быстро, чтобы фондовый рынок не испытал шок и не рухнул вниз. Тем не менее большинство экспертов ожидают, что рынок может скорректироваться в 2022 году на 25%. Естественно, этот прогноз действует на весь текущий год.
В это же время глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли заявила, что оснований для повышения ставки в мае на 0,5% становится все больше. Многие участники рынка ожидали, что ставка будет повышена на 0,5% еще в марте, но ФРС заняла как раз ту «осторожную позицию». Однако Джером Пауэлл дал понять, что инфляция выросла слишком сильно, поэтому он будет поддерживать повышение на 0,5% несколько раз в течение 2022 года. Джеймс Буллард также отметил, что ставку нужно повышать быстрее. Напомним, что так называемый «нейтральный» уровень находится на 2,5%. Это уровень, на котором на экономику не оказывается давления, но не оказывается и стимулирующего эффекта. Следовательно, повышение ставки до 2,5% уже практически гарантированно. Вопрос лишь в том, в какие сроки оно будет реализовано. К сожалению, инфляция вряд ли будет чутко откликаться на повышение ставки ниже 2,5%. Текущий рост цен слишком быстр, и на него влияет большое количество факторов, многие из которых не связаны с монетарной политикой центральных банков. Проще говоря, в обычное, спокойное время монетарная политика является практически единственным фактором, который имеет способность воздействовать на инфляцию. Сейчас же, когда неконтролируемо растут цены на нефть и газ и другое сырье, а рынки находятся в шоке из-за происходящего в Украине, монетарная политика является лишь одним из факторов, влияющим на инфляцию. Куда большее влияние оказывает на нее геополитическая напряженность, передел финансовых и сырьевых рынков (из-за блокировки РФ), а также нарушение логистических цепочек из-за пандемии и военного конфликта в Украине. Следовательно, ставку придется поднимать очень высоко, чтобы инфляция действительно начала откликаться и снижаться. А этого можно ожидать уже в следующем году, но никак не в этом. Вывод: инфляция будет оставаться высокой на протяжении всего 2022 года.