Очередная торговая неделя обещает быть волатильной, и в том числе для пары евро-доллар. Геополитическая напряженность, мартовское заседание Федрезерва, публикация важных макроэкономических отчётов в Европе и США – все эти фундаментальные факторы в своей совокупности спровоцируют повышенную волатильность по всем долларовым парам.
Вполне вероятно, что в ближайшие пять дней доллар усилит своё влияние, позволив медведям eur/usd развить южное движение в сторону отметки 1,0810. Предварительная фундаментальная картина говорит в пользу дальнейшего усиления гринбека. Рост антирисковых настроений на рынках и «ястребиные» итоги мартовского заседания ФРС позволят долларовым быкам организовать очередное ралли. Евро, в свою очередь, находится под гнётом пессимистичных сценариев: эксперты всё чаще говорят о рисках стагфляции, в то время как Европейский Центробанк продолжает сохранять достаточно «голубиную» позицию. «Вишенкой на торте» станут индексы ZEW, которые отразят те настроения, которые витают среди представителей европейской бизнес-среды.
Понедельник – 14 марта – фактически пустой день, в контексте макроэкономических отчётов. Поэтому тональность торгам будет задавать геополитика. Причём в центре внимания трейдеров теперь не только «украинский кейс», но и «тайваньский» и «ближневосточный». Напомню, что в воскресенье утром в городе Эрбиль, который находится на севере Ирака, произошли сильные взрывы вблизи Генерального консульства США. Как утверждают местные власти, это произошло из-за попадания баллистических ракет. Здесь необходимо отметить, что американские войска, размещенные на территории аэропорта, ранее уже подвергались ракетным обстрелам и атакам беспилотников со стороны вооруженных группы, поддерживающих Иран. Однако подобных нападений не было уже несколько месяцев. Как утверждает контртеррористическое подразделение властей этого иракского региона, в данном случае речь идет о нападении непосредственно с территории соседнего Ирана. На фоне этого события некоторые политологи допустили очередной всплеск конфронтации между Вашингтоном и Тегераном. Такой информационный фон может усилить спрос на безопасный доллар. Хотя на мой взгляд, данный фундаментальный фактор будет иметь краткосрочное влияние. Дело в том, что американцы достаточно сдержанно отреагировали на обстрел. Госдепартамент США, с одной стороны, осудил нападение, но с другой стороны – не стал развивать «иранскую тему». В сообщении Госдепа указывается, что здание генконсульства сейчас не эксплуатируется, в момент обстрела граждан США там не было, и сама атака не привела к каким-либо разрушениям.
События на Украине, на мой взгляд, будут оказывать доллару лишь фоновую поддержку (при этом оказывая аналогичное давление на евро). Многие СМИ цитируют представителей переговорной группы, которые говорят о том, что продолжают свою работу, контактируя по видеосвязи. До объявления каких-либо конкретных результатов гринбек будет пользоваться повышенным спросом как защитный инструмент, тогда как евро будет находиться под фоновым давлением.
Что касается «тайваньского кейса», то здесь также необходимо внимательно мониторить ситуацию, так как риторика представителей КНР в этом контексте продолжает ужесточаться – причём со стороны высокопоставленных чиновников. В частности, позавчера премьер Госсовета Китая Ли Кэцян заявил о том, что Пекин «решительно против любых сепаратистских действий, направленных на так называемую независимость Тайваня». Чуть ранее китайский МИД также сделал весьма однозначное заявление, сообщив, что «Тайвань в конце концов вернется в объятия родины». В свою очередь в Министерстве обороны Китая заявили, что страна «не потерпит независимости Тайваня», намекнув при этом на свою готовность к применению жёстких мер. Эти заявления очень хорошо описывают те настроения, которые сейчас царят в Пекине.
Дополнительное давление на единую валюту на этой неделе наверняка окажут индексы ZEW. И в Германии, и в целом в еврозоне ожидается крайне негативная динамика. Так, согласно предварительным прогнозам, немецкий индекс настроений в деловой среде в марте рухнет до 5-ти пунктов (при этом в феврале он вышел на отметке 54 пунктов). Общеевропейский показатель должен продемонстрировать аналогичную динамику: ожидается спад с 48-ми до 10 пунктов. Если реальные цифры совпадут с прогнозными значениями (не говоря уже о «красной зоне»), европейская валюта окажется под сильнейшим давлением.
Если абстрагироваться от геополитики, то центральным событием недели станет мартовское заседание ФРС. В среду вечером будут объявлены итоги очередной встречи членов Комитета по операциям на открытом рынке. Согласно общим прогнозам, Федрезерв начнет свой цикл ужесточения с повышения ставки на 25 базисных пунктов. 50-пунктное повышение не исключается, но, по общему мнению аналитиков, это маловероятный сценарий. Для 25-пунктного увеличения ставки созданы все условия (почти полное восстановление рынка труда и продолжающийся рост инфляции). Тогда как более агрессивный темп ужесточения монетарной политики сейчас не находится на повестке дня, учитывая недавние потрясения на финансовых рынках, обусловленные геополитическими рисками.
Также эксперты сомневаются в том, что Федрезерв в среду объявит о начале сокращения баланса. Вероятней всего, глава ФРС на пресс-конференции даст понять, что регулятор готов к этому шагу – но при этом он не станет озвучивать какую-либо конкретику относительно сроков, размера и состава сокращения баланса. Всё это говорит о том, что гринбек по итогам мартовского заседания либо сохранит свои позиции, либо усилит их по всему рынку.
Таким образом, в обозримом будущем доллар по-прежнему будет фаворитом валютного рынка. Любые северные откаты по паре eur/usd целесообразно использовать как повод для открытия коротких позиций. Евро слишком уязвим сейчас, тогда как американская валюта пользуется повышенным спросом как защитный актив.