Сегодняшний день – первый день на этой неделе, когда в распоряжение трейдеров начнет поступать важная макроэкономическая информация. Первые три дня недели были совершенно пустыми во всех смыслах этого слова. Мы не будем в этой статье разбирать заседание ЕЦБ и его возможные решения и заявления, так как они не будут иметь отношения к американской экономике и американскому фондовому рынку. А вот отчет по инфляции в США, который также будет опубликован сегодня, разобрать явно стоит.
Первое, с чего следует начать: инфляция в Штатах продолжает расти от месяца к месяцу. Все прогнозы Джерома Пауэлла, который все второе полугодие 2021 года заявлял, что инфляция начнет замедляться сама собой после того, как станет ослабевать давление пандемии на экономику, оказались неверными. Про пандемию за последние две недели забыл весь мир. Однако цепочки поставок не восстановились, а учитывая то огромное количество санкций, которые были введены против РФ и Беларуси за последние две недели, можно предположить, что они еще сильнее нарушились. Даже если взять в расчет только нефть, газ и уголь из РФ, от которых Штаты официально отказались вчера, все равно речь идет о нарушении логистических цепочек. Теперь определенной части компаний и заводов в США придется искать, чем заместить эти углеводороды, ранее импортируемые из России. Так как замена вряд ли будет более дешевой (если бы было так, то российские нефть и газ давно бы ушли с американского рынка), значит, Америка столкнется с новым ростом цен.
Далее — нефть и газ бьют все рекорды стоимости. Это означает, что они потянут за собой вверх и все остальные цены. На товары, услуги, производство, логистику и так далее. Понятно, что, если сегодня цена на нефть равна 130$, это не означает, что все теперь во всем мире покупают нефть по 130$. Есть контракты на поставку, которые подписываются на несколько лет вперед, и цены в них фиксированные. Таким образом, эффект роста стоимости нефти и газа будет долгоиграющим. Иными словами, цены из-за этого фактора будут расти медленно и будут напрямую зависеть от того, как долго нефть и газ будут находиться на высочайших для себя ценовых уровнях. Чем дольше, тем выше вырастет инфляция.
Таким образом, мы считаем, что сегодняшний отчет в США покажет очередной виток ускорения индекса потребительских цен. Но здесь важна тенденция, а не один отдельно взятый отчет. Даже если сегодня станет известно, что инфляция не ускорилась по сравнению с январем, это все равно не сломает общую тенденцию. Рынки могут отреагировать на отчет по инфляции бурно, но как именно, сказать сейчас невозможно. Последние два отчета вызывали падение доллара, который в течение следующих нескольких часов восстанавливался до исходных позиций. Одно можно сказать точно: сейчас новые ускорения инфляции уже не повышают вероятность более сильного и более быстрого повышения ставок в США. Эта вероятность и так уже очень высока.