Британский фунт рухнул по отношению к доллару США до минимальных уровней с тех пор, как завершилась эпопея с Brexit. Высокий спрос на активы-убежища на фоне войны в Украине, американская исключительность и сомнения по поводу агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики Банка Англии толкают котировки GBPUSD вниз. Пара на расстояние вытянутой руки приблизилась к обозначенному в предыдущем материале таргету на 1,312, и похоже, это еще не предел.
Увеличение занятости вне сельскохозяйственного сектора США на 678 тыс. в феврале, пересмотр данных за декабрь и январь в сторону повышения, падение безработицы до 3,8%, а также тот факт, что средняя зарплата четвертый месяц подряд растет на 5% и более, позволяют говорить не только о сильном рынке труда, но и о сильной экономике. Фискальные стимулы на 25% от ВВП раздули внутренний спрос и разогнали инфляцию до 7,9%, как прогнозируют эксперты Bloomberg. ФРС может себе позволить ужесточать денежно-кредитную политику на каждом заседании. Банк Англии находится в другом положении.
Несмотря на ускорение инфляции до 5,5%, что является максимальной отметкой за 30 лет, и прогноз о ее дальнейшем росте выше 7%, в основе увеличения потребительских цен в Туманном Альбионе лежат иные факторы, чем в Штатах. Европа в целом и Британия в частности сильно зависят от поставок нефти и газа из России, поэтому существенное увеличение стоимости энергетических товаров больно бьет по карманам потребителей и способствует ускорению CPI. Согласно исследованиям Управления национальной статистики, доля респондентов, заявивших о росте стоимости жизни, подскочила с 62% в ноябре до 81%. Каждый пятый британец тратит свои сбережения.
При этом местный бизнес прогнозирует, что инфляция продолжит расти самыми быстрыми темпами за последние пять лет. Главные финансовые директора ожидают ее увидеть на уровне 4,8% к концу 2022. В январском опросе фигурировала цифра 4,5%.
Динамика инфляционных ожиданий британского бизнеса
Таким образом, перед Банком Англии стоит архисложная задача – как бы не перегнуть палку с ужесточением денежно-кредитной политики и не усугубить и без того не очень хорошее положение британских домохозяйств на фоне стремительно разгоняющихся потребительских цен. Неудивительно, что даже такой «ястреб» MPC, как Майкл Сондерс, который голосовал в феврале за повышение ставки РЕПО сразу на 50 б.п., нынче рассуждает о вреде высокого CPI для доходов и расходов и утверждает, что пока слишком рано говорить, как война в Украине повлияет на инфляцию.
Таким образом, из-за близости Британии к Восточной Европе ее экономика наверняка столкнется с большими трудностями, чем американская, а Банк Англии будет медлить с ужесточением денежно-кредитной политики, что позволяет говорить об устойчивости «медвежьего» тренда по стерлингу против доллара США.
Технически потенциал нисходящего движения GBPUSD далеко не исчерпан. Судя по паттерну Краба, пара вполне способна упасть к 1,28. В связи с этим рекомендую удерживать ранее сформированные шорты и периодически наращивать их на откатах.
GBPUSD, дневной график