На фоне сильных экономических данных, полученных от Статуправления Канады днем ранее, Центральный банк вероятнее всего не будет медлить с повышением процентных ставок.
Эксперты считают, что Банк Канады начнет серию повышений процентных ставок уже на этой неделе с тем, чтобы снизить инфляцию с тридцатилетнего максимума.
Медианная оценка предполагает, что губернатор Тифф Маклем повысит базовую процентную ставку на четверть процентного пункта - до уровня в 0,5% - сразу после политического решения в среду. Банк Канады также обнародовал часть своего плана по сокращению государственных облигаций, приобретенных за последние два года.
Планируемое повышение ставки станет первым изменением стоимости заимствований с 2018 года. Уже можно предположить, что повышение станет самым быстрым с тех пор, как центральный банк принял целевой показатель инфляции три десятилетия назад. Так, рынки ожидают целых шесть повышений в течение следующих 12 месяцев.
«Повышение на этой неделе станет первым шагом в самом последовательном цикле ужесточения за последние десятилетия, - сказал по электронной почте Ройс Мендес, глава отдела макроэкономической стратегии Desjardins Securities Inc. - Центральные банки должны замедлить раскаленную инфляцию, не вызывая рецессии».
Инфляция в настоящее время находится на самом высоком уровне за последние три десятилетия в 5,1%, не в последнюю очередь из-за трудностей с цепочками поставок, которые, вероятно, значительно снизятся в ближайшие месяцы.
Решение, принятое в среду в 10:00 в Оттаве, пока представляет собой только заявление, без каких-либо новых прогнозов. Но Маклем выступит с речью и проведет пресс-конференцию в четверг, на которой более подробно расскажет о решении.
Отметим, что такое решение предваряет полугодовые показания председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла перед законодателями США о состоянии кредитно-денежной системы.
Банк Канады, который с марта 2020 года держит ориентир на чрезвычайном уровне 0,25%, уже начал закладывать основу. В своем последнем политическом решении в январе Маклем предупреждал, что рост стоимости заимствований неизбежен, если экономика работает на полную мощность и больше не нуждается в экстраординарных стимулах.
Центральный банк также заверил канадцев в том, что в случае осложнения экономической ситуации кредитная политика будет гибко подстроена под текущие условия.
Банк Канады настроен оптимистично и рассчитывает, что к концу этого года инфляция снизится примерно до 3%, а к 2023 году приблизится к целевому уровню в 2%.
«Мы будем ловкими — и, если необходимо, действенными — в использовании наших инструментов денежно-кредитной политики для решения любой возникающей ситуации», - заявил заместитель губернатора Тим Лейн в середине февраля.
Экономисты отмечают, что существуют уязвимые места, которые следует учитывать по мере роста стоимости кредитования, и этот процесс, вероятно, будет сложным и постепенным.
Так, на сегодняшний день канадские домохозяйства являются одними из самых задолжавших среди развитых стран. Жилищный сектор является основным драйвером роста, сектор, но он, вероятно, будет остывать по мере увеличения стоимости заимствований. Впрочем, высокая инфляция подогревает интерес к недвижимости.
Рынки делают ставку на то, что учетная ставка Банка Канады овернайт достигнет 1% к июню и 1,75% к этому времени в следующем году. Банки используют этот ориентир для оценки стоимости займа для клиентов по ипотечным кредитам с плавающей процентной ставкой.
«Как только учетная ставка поднимется выше 1%, соображения финансовой стабильности выйдут на первый план», - считает эксперт Саймон Харви, отмечая необходимость филигранной балансировки объемов кредитования и текущего валютного курса.
Внешние факторыРоссийское вторжение в Украину вряд ли остановит Банк Канады, поскольку рост цен на сырье защищает Канаду от любых глобальных экономических последствий, и потребности в энергетических ресурсах из-за океана нет. Несмотря на это, российско-украинский конфликт и вызванные этим глобальные рыночные потрясения усложняют решение. В частности из-за того, что рост цен на сырьевые товары только усилит инфляционное давление и повысит доходы и спрос в экономике Канады, основанной на природных ресурсах.
«Вторжение России в Украину повышает инфляционные риски. Это также создает явные риски снижения активности и уверенности, несмотря на минимальные прямые торговые риски. Мы ожидаем, что впереди долгий путь к более нейтральной директивной ставке, Банк Канады будет управлять этими двусторонними рисками с помощью постепенной последовательности повышений, которая продлится до 2023 года», - отметил экономист Эндрю Хасби.
Это сложная стратегическая среда для монетарных политиков, считают аналитики.
«С одной стороны, им нужно продолжать идти по пути, который они наметили для рынка за последние несколько месяцев, - сказал во вторник в интервью финансовый директор Bank of Montreal Тайфун Тузун. - С другой стороны, учитывая глобальную ситуацию, им необходимо убедиться, что их действия не обязательно замедлят их экономику сверх ожидаемого уровня».
В целом, канадский доллар и акции канадских предприятий выглядят привлекательно на фоне резкой волатильности прочих рынков. Безусловно, сырьевая революция, которая намечается вследствие вторжения России в Украину, обязательно внесет коррективы. Однако в остальном экономика Канады имеет хорошую опору на сырьевую базу и, вероятно, спокойно перенесет повышение ставок.
Читать статьи автора, в том числе:Впереди у России дефолт (мнение экспертов)
Американские трейдеры пропустили распродажу рубля
Европейские банки, которых коснутся последствия санкций против России
Сырьевой рынок лихорадит из-за военного конфликта на Украине
Трейдеры остро отреагировали на колебания рынка