Традиционно считается, что круглосуточная ликвидность на руку трейдерам, пытающимся справиться с миром, полным угроз. Но чрезмерная уверенность в отношении будущего поведения рынка иногда оборачивается упущенной выгодой, как показали три последние торговые сессии в США.
Только что шанс был – и уже нет. Таков опыт любого, кто наблюдал за фьючерсами на американские акции за последние три сессии, когда контракт S&P 500 вырос на 4,5%, 3,7% и 3,2% по сравнению с минимумами, достигнутыми в азиатские часы.
Согласно данным исследовательской группы Bespoke Investment Group, разница между доходностью в дневное и ночное время была такой же большой, как и в любой другой период 2008 года.
Множество факторов может объяснить это явление.
Во-первых, различные группы трейдеров просыпаются в разное время, во-вторых, ликвидность прибывает и убывает по ходу сессии, а новости о геополитике доминируют в течение ночи, прежде чем утром поступят экономические данные США.
С другой стороны, небольшие сдвиги в настроениях моментально усиливаются в часы пик неуверенными инвесторами, которые колеблются в своих оценках того, где в конечном итоге окажется рынок, сказал Крис Харви, глава отдела стратегии акций Wells Fargo.
«Все более распространенный менталитет инвесторов заключается в том, чтобы «играть, чтобы не проиграть», - сказал Харви. «Многие фонды и отдельные трейдеры не имеют большого аппетита к риску или не обладают обширным бюджетом на рисковые операции. В результате они очень негативно реагируют на колебания, моментально откатывая позиции. Когда рынок начинает расти, мы видим, как инвесторы накапливаются, и наоборот», - говорит Харви, имея в виду в первом случае бычьих торговцев, а во втором - медвежьих.
Но последние три года приучили нас к тому, что никакая тенденция не оказывается долговечной.
За три сессии до понедельника крупнейший ETF, отслеживающий S&P 500, показал, что его внутридневная производительность опережает фьючерсы овернайт на 11 процентных пунктов.
Фактически это второй по величине разрыв после финансового кризиса после трехдневного периода в марте 2020 года, согласно специальным данным.
Фьючерсы упали почти на 3%, когда они открылись в воскресенье вечером (азиатская сессия), прежде чем сократить потери до 0,2% по состоянию на 16:15 в Нью-Йорке.
Собственно, мы должны уже были бы привыкнуть к этому - жесткие развороты были обычным явлением на рынках в 2022 году.
Так, еще до конфликта, в январе, волатильность рынка усилилась, когда Федеральная резервная система заявила о растущей решимости бороться с инфляцией.
Ситуация многократно ухудшилась после вторжения России в Украину на прошлой неделе, задавая медвежий тренд многим секторам мирового рынка.
Данные о поведении как институциональных, так и любительских трейдеров, в прошлый четверг показывают, как быстро может измениться фон.
Интересно, что, несмотря на развитие военного конфликта, в тот день хедж-фонды, которые делают как бычьи, так и медвежьи ставки на акции, увеличили длинные позиции и покрыли короткие продажи, скупая акции самыми быстрыми темпами с ноября 2020 года, как показывают данные, собранные прайм-брокером Morgan Stanley. По оценке торгового отдела фирмы, институциональные покупки фьючерсов на S&P 500 достигли рекордного уровня.
Хотя спрос со стороны розничных инвесторов в этом месяце был менее устойчивым, чем в январе, их покупки на прошлой неделе составили 2,7 миллиарда долларов, причем более половины из них пришлось на четверг, как показывают данные Morgan Stanley.
По словам Джорджа Пиркса, стратега Bespoke, одна из причин заключается в том, что беспорядки в Европе повышают привлекательность американских активов.
«Поток геополитических новостей и все худшие последствия для рынков происходят в нерабочее время США, когда все, как правило, успокаивается, — сказал он. — Казначейские обязательства — это безопасная сделка, пока доллар является стержнем глобальной экономической системы. Акции США также наименее подвержены влиянию России, если смотреть на структуру по секторам и прямым экономическим связям. То, что США являются заявкой на бегство в безопасное место, вполне реально».
Читать статьи автора, в том числе:Россияне не смогут перечислять валюту за границу; маячит дефолт (эксперты)
Европейские банки, которых коснутся последствия санкций против России
Сырьевой рынок лихорадит из-за военного конфликта на Украине
Трейдеры остро отреагировали на колебания рынка
МВФ стремительно «перекрашивается»: энергоносители остаются больным местом Европы
Русские олигархи теряют деньги
Азиатские рынки выигрывают от конфликтов в Европе, тайский бат и юань лидируют у быков