На старте новой недели защитный гринбек продолжил пользоваться спросом, тогда как ухудшение рыночных настроений ослабило интерес к единой валюте.
Трейдеры воздерживались от приобретения рисковых активов в пользу более надежных.
В фокусе внимания оставались геополитика, рост инфляции в США, а также ожидания резкого ужесточения монетарного курса ФРС.
Американские власти призвали своих граждан незамедлительно покинуть территорию Украины, чем только подогрели страхи по поводу возможной эскалации напряженности в Восточной Европе.
Есть опасения по поводу того, что если Москва, действительно, пойдет в наступление, а США с союзниками ответят санкциями, конфликт способен повилять на глобальную экономику и рынки непредсказуемым образом.
Учитывая позицию России как сырьевой державы, одним из возможных последствий, по словам экспертов, может быть рост цен в мире на энергоносители.
В понедельник нефтяные котировки обновили многолетние максимумы. Баррель «черного золота» марки Brent подорожал на 2,2%, до $96,48, достигнув самого высокого уровня с 2014 года.
Накануне министр иностранных дел РФ Сергей Лавров заявил президенту страны Владимиру Путину, что дипломатическое решение найти все еще возможно.
Это оказалось достаточно для того, чтобы несколько снизить градус напряженности, благодаря чему ключевые индексы Уолл-стрит смогли минимизировать потери к концу сессии после первоначальных распродаж на геополитических страхах. По итогам торгов индекс S&P 500 просел почти на 0,4%.
Пара EUR/USD упала до 12-дневного минимума на 1,1280, но закрыла день на несколько пунктов выше – в районе 1,1300.
На фоне улучшения аппетита к риску гринбек растерял часть набранных ранее очков. Тем не менее он сохранил устойчивость против своих основных конкурентов. Индекс USD завершил вчерашнюю сессию c повышением более чем на 0,3%, вблизи 96,30 пункта.
Участники рынка почувствовали некоторое облегчение после того, как состоявшееся в понедельник внеплановое заседание ФРС, вопреки опасениям, не принесло ни неожиданного подъема ставки, ни новых внезапных заявлений.
Судя по всему, Джером Пауэлл и его коллеги следят за фондовыми индексами не меньше инвесторов и пытаются не обвалить рынки своими действиями.
Перспективы повышения процентных ставок в Соединенных Штатах уже нанесли удар по акциям в этом году: американский фондовый рынок просел на 7,3%.
В то же время доходность 10-летних трежерис подскочила выше 2% впервые с 2019 года.
Рост ставок на долговом рынке негативным образом сказывается на динамике рынка акций, который является более рискованной альтернативой инструментам с фиксированной доходностью.
Специалисты The Goldman Sachs по-прежнему ждут, что к концу года индекс S&P 500 достигнет отметки 4900. Это предполагает 11%-ый потенциал роста относительно текущих уровней и обновление рекордных максимумов. Однако стратеги банка предупреждают, что риски постепенно смещаются в сторону снижения.
«Макроэкономический фон в этом году значительно сложнее, чем в 2021 году. Пока сложно однозначно сказать, что будет с инфляцией и политикой ФРС», – сообщили они.
По некоторым оценкам, совокупная прибыль S&P 500 в течение следующих двенадцати месяцев увеличится примерно на 9%, тогда как еще в мае прошлого года ожидаемый прирост составлял примерно 23%. Однако с учетом скачка индекса потребительских цен в январе в США до 7,5% в годовом выражении, масштабы потенциального роста прибыли уже не впечатляют.
Если вычесть годовую инфляцию из прироста прибыли S&P 500, то остается всего 1,5%. Данный показатель с поправкой на инфляцию был ниже только в периоды рецессий 2009 и 2020 годов.
Очевидно, что какой-либо рост прибыли S&P 500 возможен только за счет повышения рентабельности, а это, в свою очередь, влечет за собой перекладывание затрат на потребителя. В противном случае возможен сценарий снижения реальной прибыли с поправкой на ИПЦ.
Высокая по историческим инфляция в США не дает спокойно спать не только инвесторам, но и чиновникам Федрезерва, которые продолжают спорить о том, насколько агрессивно им стоит повысить ставки на своем мартовском заседании.
Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард в понедельник повторил призывы к ускорению темпов повышения процентных ставок ФРС, отметив, что четыре сильных отчета по инфляции подряд требуют от Центробанка более агрессивных действий.
«На самом деле октябрь, ноябрь, декабрь, январь поставили под сомнение любую идею о том, что инфляция естественным образом замедлится в любые разумные сроки без принятия ФРС мер», – сказал он, снова призвав регулятора повысить ставки на полный процентный пункт к 1 июля. Это подразумевает, по крайней мере, одно повышение на половину процентного пункта на одном из трех предстоящих заседаний вместо повышения на четверть пункта, которое ФРС использовала в последние годы.
Другие же чиновники FOMC выразили меньшую готовность пойти на повышение ставки на полпункта или даже были обеспокоены тем, что это может вызвать проблемы.
Глава ФРБ Ричмонда Томас Баркин сообщил, что пришло время начать повышать процентные ставки, но сказал, что конкретика будет зависеть от того, как изменится инфляция в предстоящих отчетах.
«Снизится ли она до уровней, более похожих на те, которые мы наблюдали в последние 30 лет, или не снизится? В зависимости от ответа мы можем изменить свой темп», – заявил Т. Баркин.
Президент ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж отметила, что ей нужен систематический план по ужесточению денежно-кредитной политики, но она не уверена, что его нужно начинать с повышения на 50 базисных пунктов.
«Всегда предпочтительнее идти постепенно. Учитывая, где мы находимся, неопределенность, связанную с последствиями пандемии, и другие вещи, мне было бы трудно сказать, что мы должны очень быстро перейти на нейтральный уровень, цель, которая будет диктовать более масштабное и частое повышение ставок», – сообщила Э. Джордж.
Глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли заявила, что если ФРС будет слишком «резкой и агрессивной», это может оказать дестабилизирующее влияние на экономический рост и стабильность цен, которых регулятор пытается достичь.
Она считает, что после повышения ставок в марте ЦБ может даже рассмотреть возможность приостановки этого процесса на своем следующем заседании для оценки экономики, в отличие от устойчивого повышения, которое, по мнению Дж. Булларда, будет уместно на встречах FOMC в марте, мае и июне.
На решение Федрезерва могут повлиять февральские данные по инфляции, которые будут опубликованы перед заседанием ЦБ, которое состоится 15–16 марта.
Непрекращающийся рост потребительских цен в США заставил некоторые инвестиционные банки, такие как The Goldman Sachs, призвать ФРС к проведению семи раундов повышения ставки в этом году. Хотя этот сценарий кажется амбициозным, подобные ожидания играют на руку доллару.
Во вторник гринбек ведет себя скромнее в роли защитного актива и после вчерашнего рывка к максимумам с начала февраля (вблизи 96,40) корректируется вниз.
Улучшение рыночных настроений затрудняет американской валюте соперничество с конкурентами.
Индекс USD теряет около 0,3%, развернув большую часть роста понедельника и торгуясь в районе 96,00.
Ключевые фондовые индексы Уолл-стрит сегодня в среднем растут на 1–2% на снижении геополитической напряженности.
Участники рынки позитивно отреагировали на сообщения о возвращении российских войск к местам дислокации после учений у границ Украины.
Пара EUR/USD набрала «бычий» импульс во вторник и поднялась выше 1,1350.
Наряду с тягой к риску, поддержку единой валюте оказали статданные по еврозоне.
Так, ВВП валютного блока, согласно второй оценке, в четвертом квартале расширился на 4,6% в годовом выражении и на 0,3% – в квартальном.
Кроме того, исследовательский институт ZEW сообщил, что в феврале индекс доверия инвесторов к экономике Германии увеличился до 54,3 пункта с 51,7 пункта, зафиксированных в январе.
Ближайшие уровни сопротивления для пары EUR/USD находятся на 1,1365 и 1,1415. Между тем неспособность «быков» защитить уровень 1,1260 в краткосрочной перспективе может привести к дальнейшему откату к 1,1210 и минимуму января около 1,1120, считают стратеги Societe Generale.
В настоящее время евро извлекает выгоду из улучшения рисковых настроений, поскольку вероятность дипломатического разрешения кризиса вокруг Украины возрастает. Однако расслабляться, возможно, не стоит. Ведь, геополитика – вещь зыбкая и непредсказуемая.
«Рынок верит тому, что видит в заголовках, но вы действительно должны быть осторожны с такими вещами», – отметили специалисты Pine Bridge Investments.
Гринбек удерживается над уровнем 96 и находится в состоянии боевой готовности на случай возвращения полноценного бегства от рисков.
Увеличение доходности казначейских облигаций США помогает доллару оставаться на плаву и ограничивает рост пары EUR/USD.
Сегодня показатель для 10-летних трежерис подскочил более чем на 2%, до 2,04%.
Учитывая перспективу начала скорого повышения ставки ФРС, а также защитные свойства доллара, которые он может проявить на фоне усиления геополитической напряженности в Восточной Европе, у USD по-прежнему есть неплохие шансы упрочить собственные позиции.
После того, как один из голосующих членов FOMC поддержал повышение ключевой ставки на целый процентный пункт к началу июля, аналитики стали пересматривать прогнозы относительно темпов повышения ставки ФРС. На этом фоне, по словам трейдеров, рост доходности 10-летних казначейских облигаций США выше 2% может быть лишь началом. Это позитивная новость для гринбека.
«Мы меняем наш прогноз по ФРС и теперь ожидаем, что ЦБ повысит ставку на 200 базисных пунктов в этом году против 125 б.п. ранее. Мы полагаем, что ФРС повысит ставку на 50 б.п. в марте и на 25 б.п. на каждом из следующих шести заседаний. Если это подтвердится, то к концу года целевой диапазон ставки по федеральным фондам должен составить 2,00–2,25%», – сообщили стратеги Danske Bank.
«Мы сохраняем наш текущий прогноз по EUR/USD без изменений на уровне 1,0800 в 12-месячной перспективе, поскольку политики все больше стремятся сдерживать глобальную инфляцию посредством ужесточения финансовых условий, и, кроме того, экономический цикл замедляется. Таким образом, мы считаем потенциал приятных сюрпризов со стороны европейской экономики весьма небольшим. Главным условием роста EUR/USD к 1,2000 является ослабление мирового инфляционного давления и увеличение показателей глобального промышленного производства», – добавили они.