Раньше сядешь – раньше выйдешь. Банк России начал ужесточать денежно-кредитную политику задолго до ФРС, однако кары в виде серьезного замедления ВВП и растущих как на дрожжах рисках рецессии пока не последовало. Впрочем, и с высокой инфляцией в одиночку справиться не удалось. В январе потребительские цены в России разогнались до 8,73%, что позволяет экспертам Reuters прогнозировать повышение ключевой ставки на целых 100 б.п на заседании ЦБ РФ 11 февраля и является одним из драйверов падения котировок USDRUB к месячному дну.
Если Федрезерв обвиняют в слишком медленном реагировании на проблему стабильно высокой инфляции, то центробанки развивающихся стран действовали на опережение. В России в 2021 ставка была повышена 7 раз и готова вырасти до 9,5%. В Бразилии после восьми шагов вверх затраты по займам достигли 10,75%. Вместе с тем чем выше ставка, тем больше вероятность рецессии. О том, что экономика южноамериканского государства рискует в нее угодить, свидетельствует инверсия кривой доходности – ставки по краткосрочным облигациям в Бразилии выше, чем по долгосрочным.
Похоже, в то время как ФРС только начинает цикл монетарной рестрикции, центробанки развивающихся стран мечтают, как бы его завершить. Тем не менее те факты, что инфляция остается непобежденной, а риски оттока капитала в связи с ралли доходности казначейских облигаций США к самым пикам с осени 2019 возрастают, позволяют Deutsche Bank утверждать, что нужно продолжать ужесточать денежно-кредитную политику.
Динамика ставок ФРС и центробанков развивающихся стран
Проблема в том, что, когда высокая инфляция является общемировой мигренью, избавиться от нее местными средствами не получится. Без помощи Федрезерва воз останется там, где он в настоящее время находится. Что касается рецессии, то у экономики России имеются серьезные козыри, которые способны сделать так, что страна ее избежит. В первую очередь речь идет о «бычьей» конъюнктуре рынка нефти и газа.
Как производитель сырья РФ получает серьезные дивиденды от ралли активов товарного рынка? По оценкам Bloomberg, российский бюджет получит около $65 млрд дополнительных доходов в случае, если цены на черное золото останутся на текущих уровнях. Если котировки Brent превысят $100 за баррель, цифра может возрасти до $75-85 млрд и достигнуть максимальной отметки за 10-летие.
Агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики Банком России, крепкие позиции экономики и «бычья» конъюнктура рынка сырья могли бы позволить «медведям» по USDRUB взять ситуацию на Forex под свой тотальный контроль. Увы, но геополитические риски и связанная с ними угроза западных санкций взвинтили котировки пары к максимальным отметкам с ноября 2020. Лишь некоторая деэскалация конфликта позволила рублю перейти в контратаку.
Технически паттерны price action работают как часы. После фиксации прибыли на фоне реализации Волн Вульфа была активирована модель «Три индейца». Она позволит нам сформировать шорты с целевыми ориентирами на 74,3 и 73,5. Рекомендация – держать короткие позиции по USDRUB и периодически наращивать их на откатах.
USDRUB, дневной график