Рынки застыли в ожидании публикации данных по инфляции в США за январь, доходности продолжают свой неспешный рост, подталкивая инвесторов к покупкам рисковых активов. Прогноз (+7,3% для общей инфляции и +5,9% для корневой), если он оправдается, еще больше ограничит ФРС в вариативности действий и будет расценен рынками как явный ястребиный сигнал.
Идеальный вариант для ФРС – снижение инфляции без активных действий с ее стороны. Факторами, способствующими такому сценарию, могли бы стать восстановление мировых производственных цепочек и увеличение предложения, перекрывающего растущий потребительский спрос. Однако нужно исходить из того, что сигналов, указывающих на подобное развитие событий, пока явно недостаточно. Индекс оптимизма IBD/TIPP снизился в феврале с 44.7 до 44п., в малом бизнесе индекс NFIB также снизился с 98.9п. до 97.1п, торговый баланс в декабре хоть и оказался чуть лучше ожиданий, все же показал худший результат в истории.
Предполагаем, что в ближайшие сутки сохранится невысокая волатильность, движение может возобновиться в четверг после публикации данных по инфляции.
USDCAD
Банк Канады получил несколько негативных сигналов, которые могут скорректировать ожидания по темпам нормализации монетарной политики. В пятницу выяснилось, что в январе экономика потеряла 200 тыс. рабочих мест, уровень безработицы вырос с 6% до 6.5%. Ограничения, введенные из-за страха перед омикроном, дали о себе знать в полной мере.
Поскольку отчет по ВВП был позитивным, есть основания полагать, что Банк Канады не обратит внимания на ухудшение рынка труда, поскольку с отменой ограничений можно будет ожидать столь же быстрого его восстановления. То же самое касается и торгового баланса – несмотря на рост дефицита в декабре до 137 млрд, это в значительной мере следствие снятия некоторых ограничений на импорт, а реальный рост покупательной способности граждан и предприятий позволит быстро увеличить рост ВВП из-за оживления производственного сектора.
Сегодня глава Банка Канады Маклем выступит с докладом перед Торговой палатой, после чего состоится пресс-конференция. Вероятно, последние данные потребуют разъяснения, поскольку ранее Маклем связывал темпы роста ставки с тем, будет или нет рост ВВП опережать рост занятости.
По данным CFTC, чистая длинная позиция по CAD выросла за отчетную неделю на 464 млн? до 1.44 млрд, изменения настроений инвесторов в пользу американского доллара не наблюдается. Расчётная цена все еще ниже долгосрочной средней.
Это означает, что выход из сходящегося треугольника по-прежнему более вероятен вниз, чем вверх. Пока неясно, что может послужить триггером для сильного движения, первая цель – поддержка 1.2450. Для разворота вверх нужно увидеть необходимость для еще более ястребиных действий ФРС, чем предполагает на данный момент рынок.
USDJPY
В отличие от большинства мировых центробанков, Банк Японии не выделяет движение цен как основной фактор, влияющий на кредитно-денежную политику. Еще в апреле 2020 г. глава BoJ Курода заявил, что «импульс цен утерян, что побудило нас усилить смягчение...», и с тех пор формулировка практически неизменна. Соответственно, и после заседания 18 января содержит похожую формулировку: « ...банк ... без колебаний примет дополнительные меры по смягчению в случае необходимости».
Соответственно? пока нет никаких причин ожидать? что Банк Японии вслед за другими центробанками начнет рассматривать вопрос выхода из стимулирования. Это также означает, что в случае, если позитивные сигналы о восстановлении мировой экономики будут усиливаться, иена будет слабеть по всему спектру валютного рынка.
Короткая позиция по JPY, как следует из отчета CFTC, сократилась на 886 млн до -6,608 млрд. Краткосрочные сигналы дали возможность расчетной цене уйти ниже долгосрочной средней, что дает основания рассчитывать на коррекционное снижение USDJPY.
Ближайшее сопротивление 115.70, вблизи которого можно попробовать продать с целью 113.50 и стопом 115.75/85. Следующая цель 112.50, но в текущих условиях снижение к этой отметке выглядит фантастикой.