Ключевые индексы фондового рынка США – DOW Jones, NASDAQ и S&P 500 – закрыли вторник с повышением. Но, как мы уже говорили ранее, текущие движения мало что значат. Рынок находится в состоянии ожидания. Причем уже даже не ожидания действий от ФРС, а ожидания того самого толчка, который и определит судьбу фондового рынка. Уже ни для кого не секрет, что Федрезерв начинает программу нормализации монетарной политики, которая может продлиться два года. Это означает, что все это время ставка будет повышаться, а уже этим летом ФРС может приступить к разгрузке собственного баланса. Однако теперь ФРС будет ориентироваться при принятии любых решений по ставке на инфляцию. В данное время она составляет 7%, но уже завтра может стать известно, что она еще больше ускорилась. Согласно прогнозам, до 7,3% она может вырасти совершенно свободно. Теперь давайте представим, какие должны быть действия ФРС, чтобы инфляция вернулась к 2% и сколько это может занять времени?
Большинство экспертов уверены: даже если ФРС повысит ставку до 1,50% в текущем году, это будет лишь символическая мера, которая вряд ли вернет инфляцию даже к 3-4%. Начнем с того, что повышение ставки начнется в марте, а значит, у ФРС будет 7 заседаний для ее повышения. 7 заседаний и 9 месяцев. Инфляция разгонялась больше года. Поэтому самые банальные расчеты показывают, что на ее возврат к целевому уровню также потребуется не менее года. И это еще очень оптимистичный план. Инфляцию сейчас сравнивают с набравшим большую скорость локомотивом. Огромных трудов стоило ФРС разогнать ее до 2%, но потом все посчитали, что дальше ускоряться она будет невысокими подконтрольными темпами. Джером Пауэлл в начале прошлого года неоднократно заявлял, что позволит инфляции находиться выше целевого уровня, чтобы компенсировать периоды низкой инфляции. Потом он озвучивал мнение, что долгое время инфляция расти не сможет. Однако очередная волна пандемии, отсутствие решения проблемы нарушения цепочек поставок, растущий спрос и растущая денежная масса привели к тому, что инфляция выросла до 40-летних максимумов. И теперь этот локомотив разогнался до такой скорости, что повышение ставки на 0,25% может даже и не заметить. Это все равно что на пути поезда поставить барьер из снега или деревянных досок в надежде, что это поможет снизить скорость. Именно такими барьерами и собирается бороться с инфляцией ФРС. Также следует отметить, что ФРС вряд ли будет повышать ставку сразу на 0,5% на каждом заседании. Воздействие на экономику должно быть плавное, иначе не избежать череды банкротств и торможения уже не инфляции, а самой экономики.