Пусть и неохотно, но Банк Англии склоняется к быстрому и резкому повышению процентных ставок в надежде на то, что сможет взять инфляцию под контроль и замедлить процесс ужесточения денежно-кредитной политики в 2023. Регулятор впервые с 2004 повысил затраты по займам на двух заседаниях подряд, и был близок к тому, чтобы поднять ставку РЕПО сразу на 50 б.п., чего не происходило с 1995. В результате пара GBPUSD выросла выше, чем предполагалось в предыдущем прогнозе.
За более агрессивную монетарную рестрикцию проголосовало четыре члена MPC из девяти, а Эндрю Бэйли отметил, что Банк Англии не стал резко повышать ставки, так как экономика рушится. Вместе с тем глава BoE оставил дверь для продолжения цикла ужесточения денежно-кредитной политики открытой. После февральской встречи Комитета срочный рынок рассчитывает на повышение ставки РЕПО до 1% к маю и до 1,5% к ноябрю. Ранее планировалось, что этот уровень будет достигнут лишь к марту 2023.
Динамика ожидаемой ставки РЕПО
Вместе с тем деривативы сигнализируют, что в следующем году состоится лишь один акт монетарной рестрикции, что полностью соответствует идее, что Банк Англии взял с места в карьер, а затем намерен натянуть вожжи.
По его оценкам, повышение ставок вкупе с самым высоким уровнем инфляции за 30 лет приведет к наибольшему сокращению располагаемых доходов домохозяйств, по меньшей мере, с 1990 и к замедлению роста ВВП Туманного Альбиона на 1 п.п в год. Вместе с тем ужесточение денежно-кредитной политики позволит снизить темпы роста инфляции до 2% в течение трех лет. Из двух зол BoE выбрал наименьшее, при этом призывы Эндрю Бэйли к англичанам о том, чтобы они не требовали повышения зарплат, были восприняты в штыки. Действительно, главе Центробанка, зарплата которого составляет £575 тыс. в год, легко говорить.
Вместе с повышением ставки регулятор решил начать процесс сворачивания баланса. Он прекращает реинвестировать выручку от подлежащих погашению облигаций, что позволит уменьшить размер активов на £200 млрд к 2025. Кроме того, было объявлено о плане избавления от всего запаса корпоративных долговых обязательств на £20 млрд.
Агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики Банком Англии позволило паре GBPUSD взлететь выше 1,36, однако из-за неожиданно сильного отчета об американском рынке труда зацепиться за него не удалось. В январе занятость вне сельскохозяйственного сектора США увеличилась на 467 ты.с, а средняя зарплата – на 5,7%. В результате шансы на то, что ФРС повысит ставку по федеральным фондам сразу на 50 б.п. в марте ,возросли, а доллар США укрепился против основных мировых валют.
Ключевыми событиями недели к 11 февраля для пары GBPUSD станут релизы данных по британскому ВВП и американской инфляции. Последняя готова разогнаться до нового максимума за 40 лет, что, вероятнее всего, поддержит доллар США. С другой стороны, фунту способен помочь тот факт, что экономический рост в Туманном Альбионе в 2021 стал самым сильным с 1940.
Технически падение GBPUSD ниже поддержек на 1,351 и 1,349 – повод продать пару. Напротив, уверенный штурм сопротивления на 1,36 – основание для ее покупки.
GBPUSD, дневной график