Опубликованный во вторник индекс ISM в производстве (+57,6 против прогноза +57,5) подтвердил тезис о том, что экономика США продолжает поступательно восстанавливаться, что в совокупности с высокой инфляцией позволяет сделать вывод о том, что ФРС поступает правильно, нацелившись на начало цикла повышения ставок в марте.
Спрос на риск остался на высоком уровне, благодаря чему доллар под небольшим давлением, в списке лидеров новозеландский и австралийский доллары. Сегодня внимание на отчет ADP по уровню занятости в частном секторе, отчет может немного прояснить ситуацию с занятостью перед нонфармами в пятницу.
USDCAD
В понедельник Статистическое управление Канады опубликовало свою оценку роста ВВП в ноябре 2021 года, и оказалось, что пандемийное снижение ВВП полностью компенсировано, в ноябре рост 0.6%, для 4 квартала оценка повышена до +6,33% г/г, что является очень высоким показателем.
Scotiabank считает, что Банк Канады совершил ошибку на прошлой неделе, поскольку сильный рост ВВП, высокая инфляция резкий рост цен на жильё и снижение угрозы от омикрона – идеальный фон для начала цикла роста ставок. Но что сделано, то сделано, и теперь канадский доллар будет подвергаться дополнительному давлению вместо того, чтобы начать укрепление.
Недельное изменение по фьючерсам на CAD составило +377 млн, общий бычий перевес 975 млн в пользу канадца, здесь без изменений, но нужно исходить из того, что эти данные были собраны еще до того, как Банк Канады провел заседание, и не отражают разочарование инвесторов слишком мягким решением. Соответственно, расчетная цена направлена вниз, но очередной отчет в пятницу может показать сильную медвежью коррекцию для CAD.
Пока исходим из того, что торговля продолжается в сходящемся треугольнике, имеющем признаки симметрии, что затрудняет поиск направления пробоя. Если следовать за расчетной ценой, то можно ожидать пробоя вниз с закреплением ниже поддержки 1.2450. Если же предполагать, что доллар получает фундаментальное преимущество из-за более агрессивной политики ФРС, то возможен пробой вверх с ближайшей целью 1.2960. Возможно, некоторая ясность наступит сегодня после комментариев главы BoC Маклема.
USDJPY
Январское исследование Кабмина показало, что отраслевой уровень безубыточности составляет 99.8 долл. за иену, что даже чуть лучше, чем год назад. Поскольку иена в настоящее время намного слабее, улучшение точки безубыточности расширяет для японских корпораций пространство для маневра.
В то же время экономика Японии находится в довольно тяжелом положении из-за структурного снижения внутреннего спроса, вызванного сокращением населения, низкой рождаемостью и старением общества. Банк Mizuho считает, что среди промышленно развитых стран финансовое положение Японии худшее, что исключает ужесточение монетарной политики в сколь-нибудь обозримой перспективе. Напротив, система стимулов продолжает расширяться, с ноября правительство запустило новую программу поддержки на 55.7 трлн иена, а с учетом привлечения средств частного сектора – 78.9 трлн.
Монетарных причин для укрепления иены нет, главная угроза возможного укрепления иены – резкий рост спроса на защитные активы. Соответственно, если мировая экономика готовится к завершению пандемии и росту промышленной и торговой активности, то для иены это фактор дальнейшего ослабления.
Чистая короткая позиция по иене скорректировалась на неделю до -7,494 млрд (+1,327 млрд), это довольно много, что позволило расчетной цене развернуться вниз, но при этом медвежий перевес остается значительным.
Иена торгуется в границах восходящего канала, причин для смены тенденции пока нет. Наметившийся разворот расчетной цены дает основания рассчитывать, что локальный максимум 116.37 в ближайшей перспективе преодолен не будет, коррекционное снижение может найти поддержку вблизи 113.10 или 112.50 с последующим переходом в боковой диапазон, для более сильного снижения оснований нет.