За минувший год гринбек вырос примерно на 5% по отношению к своим основным конкурентам, включая евро. Наибольшая часть данного роста пришлась на вторую половину 2021 года, что во многом было вызвано ожиданиями ужесточения денежно-кредитной политики в США.
На старте нового года дальнейшее ралли американской валюты оказалось под вопросом, и поклонники USD забеспокоились о том, что «бычий» рынок подходит к концу.
Впрочем, гринбек и сам не торопился опровергнуть эти опасения.
Коснувшись локального пика в районе 96,46 пункта 4 января, доллар перешел к снижению, вопреки распространенному мнению о том, что он имеет обыкновение укрепляться в начале года.
Однако страх рынка перед будущими действиями ФРС позволил американской валюте нащупать двухмесячное «дно» вблизи 94,62 пункта и встать на путь восстановления.
Тревоги инвесторов оказались не напрасными.
На январском заседании американский ЦБ дал понять, что программа выкупа активов будет свернута в марте, повышение процентной ставки неизбежно, а сокращение баланса начнется в обозримом будущем.
При этом председатель Федрезерва Джером Пауэлл оставил открытой дверь для более масштабного и более быстрого, чем ожидалось, ужесточения монетарной политики.
«Ястребиные» комментарии главы ФРС возродили «бычьи» настроения по американской валюте и спровоцировали рост USD до максимального уровня за последние полтора года в районе 97,50.
Переоценка рыночных ожиданий в отношении траектории изменения процентных ставок в США привела пару EUR/USD к уровням, которые она не посещала с июня 2020 года.
Единая валюта стала жертвой различных подходов к монетарной политике по разные стороны Атлантики.
В то время как участники рынка размышляли о более агрессивной политике ФРС, направленной на сдерживание высокой инфляции, и о том, что американский регулятор может повысить ключевую ставку в марте сразу на 50 базисных пунктов, его европейский коллега недвусмысленно намекнул, что будет выжидать и дальше.
Глава ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что условия, которые вынуждают Федрезерв повышать процентную ставку, отсутствуют в еврозоне, где заработная плата растет гораздо медленнее, и свыше половины инфляции, о которой говорится в настоящее время, обусловлено ростом цен на энергоносители и, таким образом, инфляция, вероятно, может развернуться в обратную сторону.
В результате единая валюта резко подешевела по отношению к «американцу», просев в общей сложности на 360 пунктов от двухмесячного пика, отмеченного 14 января в районе 1,1480, до минимума за 1,5 года, достигнутого на прошлой неделе в области 1,1120.
«В последнее время евро довольно резко обесценился по отношению к гринбеку, несмотря на то что валютный блок демонстрирует приличный внешний профицит, а Соединенные Штаты – дефицит. Для роста евро требуются ралли европейского фондового рынка, сокращение спреда доходности в Старом и Новом Свете, а также ускорение роста экономики еврозоны», – заявили в Natixis.
«Мы полагаем, что давление на еврозону оказали прямые и портфельные потоки капитала, что объясняет слабость единой валюты, несмотря на внешний профицит торгового баланса еврозоны. Что является причиной этого оттока капитала? Это более быстрый рост фондового рынка США с высокой долей технологических компаний, спред долгосрочной доходности между Соединенными Штатами и еврозоной, а также более высокая привлекательность Америки для прямых инвестиций в последнее время», – отметили специалисты банка.
«Чтобы евро восстановился против доллара, необходимы ожидания того, что рост фондовых индексов Европы догонит рост индексов США, объявление ЕЦБ об ужесточении политики и/или ожидания восстановления роста еврозоны для привлечения прямых инвестиций», – добавили они.
Фортуна, как известно, дама капризная, и сегодня ты герой, а завтра – изгой.
Стоило только инвесторам усомниться в том, что ФРС сделает все, что они заложили в котировки, рыночный сэнтимент в отношении доллара перевернулся.
Индекс USD обновил в пятницу многомесячные пики в районе 97,50, после чего начал снижаться.
Гринбек сохранил негативный настрой в начале новой недели. В понедельник он продемонстрировал максимальное почти за три недели падение по отношению к своим основным конкурентам.
Накануне американская валюта потеряла почти 0,6% и завершила торги вблизи 96,62. Во вторник индекс USD продолжил отступление, хотя снижение, похоже, встретило достойное сопротивление в области 96,20.
Следующий нисходящий барьер возникает на уровне 96,10 (55-дневная скользящая средняя), за которым идут 95,42 (минимум 20 января) и 94,62 (минимум 2022 года 14 января).
С другой стороны, прорыв выше 97,44 (пик 28 января 2022 года) откроет путь к 97,80 (максимуму 30 июня 2020 года) и затем к 98,00 (круглому уровню).
Выравнивание кривой доходности казначейских облигаций США заставило долларовых «быков» занять оборонительную позицию, что, в свою очередь, поддержало евро. Фактически спрэд между 2- и 10-летними трежерис упал ниже 60 базисных пунктов впервые с начала ноября на фоне перспектив более быстрого ужесточения политики ФРС.
Воспользовавшись общим ослаблением доллара и оживлением тяги к риску на этой неделе, пара EUR/USD уже поднялась на фигуру с лишним от 19-месячных минимумов, зафиксированных в пятницу в области 1,1120.
По итогам вчерашних торгов евро, еще недавно выглядевший явным аутсайдером, стал наиболее эффективной валютой, продемонстрировав самый сильный однодневный рост с середины ноября.
Часть потерь доллара может быть вызвана мыслью о том, что дивергенция в курсах американского и европейского Центробанков может сократиться, говорят стратеги Mizuho.
Глава ЕЦБ Кристин Лагард считает, что регулятору не нужно действовать так же смело, как ФРС, учитывая разницу в экономических условиях.
Хотя инфляция в еврозоне находится на рекордно высоком уровне 5%, ЕЦБ ожидает, что она снизится, и говорит, что повышение ставки в этом году маловероятно.
Однако резкое повышение ставок в США может усложнить жизнь чиновникам ЕЦБ, предупреждают эксперты. Если Федрезерв завершит цикл ужесточения быстрее, чем в прошлом, у его европейского коллеги останется меньше времени для действий.
Некоторые официальные лица ЕЦБ считают прогноз по инфляции чрезмерно оптимистичным. Отчет по потребительским ценам в еврозоне за январь будет опубликован за день до заседания ЕЦБ и может вооружить «ястребов» свежими аргументами в пользу изменения тона.
«Если январские данные по инфляции в еврозоне удивят своим сильным ростом, рынок может сделать ставку на более "ястребиную" позицию ЕЦБ. Это означает, что евро может найти дополнительную поддержку в преддверии заседания регулятора в четверг», – полагают специалисты Commerzbank.
Во вторник пара EUR/USD продолжила расти второй день подряд. Попутным ветром для нее послужили позитивные статданные по еврозоне.
Так, безработица в Германии в январе неожиданно снизилась до 5,1%, тогда как аналитики прогнозировали, что показатель сохранится на декабрьской отметке в 5,2%. А во всей еврозоне безработица в декабре опустилась до 7% с пересмотренного уровня ноября 7,1%.
В то же время индекс менеджеров по закупкам в производственном секторе валютного блока, согласно окончательной оценке, вырос в январе до 58,7 пункта с 58 пунктов, зафиксированных в декабре.
Область 1,1200 может оказывать паре сильную поддержку в ожидании вердикта ЕЦБ по монетарной политике, считают в ING.
«Рост доходности в еврозоне может продолжать оказывать поддержку единой валюте в ожидании заседания ЕЦБ по монетарной политике в этот четверг. Впрочем, это повышает планку для "ястребиных" сюрпризов и усиливает понижательные риски для евро в преддверии оглашения вердикта ЕЦБ. Мы продолжаем отмечать высокую вероятность того, что глава ЕЦБ К. Лагард будет воздерживаться от любых сигналов о возможном повышении ставки в 2022 году», – сообщили аналитики банка.
«Пара EUR/USD может получать до четверга сильную поддержку в районе 1,1200, даже если доллар начнет восстанавливаться», – добавили они.
Инвесторы также ожидают пятничных данных по занятости в несельскохозяйственном секторе США, чтобы понять, насколько агрессивной может быть ФРС на пути ужесточения.
Согласно прогнозам, число рабочих мест в январе в стране увеличится на 153 тыс. по сравнению с 199 тыс. в декабре.
Но не исключено, что на фоне последней волны пандемии в Соединенных Штатах число рабочих мест не вырастет, а вообще упадет.
Пока неизвестно, будет ли провальная статистика по американскому рынку труда негативна для доллара и позитивна для евро. Если цифры действительно будут слабыми, это может спровоцировать бегство от риска, и на этих данных пара EUR/USD вполне может упасть.
Пока что она не оставляет попыток развить недавнее восстановление от самого низкого уровня с июня 2020 года, достигнутого в пятницу.
Трейдеры, скорее всего, предпочтут дождаться продолжения покупок, прежде чем делать выводы о том, что пара уже сформировала краткосрочное основание.
Чистый пробой отметки 1,1260 (38,2% коррекции по Фибоначчи снижения 1,1480–1,1120) позволит «быкам» нацелиться на 1,1300 и 1,1350.
Первоначальная поддержка расположена в районе 1,1220, и далее – на 1,1200. Пробой этой круглой отметки возобновит «медвежью» траекторию последних двух недель. Следующая значимая поддержка возникает в области 1,1150 и затем на уровне 1,1100.