Тучи над ФРС сгущаются. В последние несколько месяцев абсолютное большинство разговоров на валютном и фондовом рынке касаются исключительно монетарной политики американского регулятора, которая будет проводится в этом году. Напомним, что большинство макроэкономических показателей в Штатах продемонстрировали в последние месяцы отличную динамику. Отталкивается ФРС при принятии решений от инфляции в данное время, хотя ранее на первом месте по степени значимости стоял рынок труда. Однако, несмотря на то, что в последние два месяца именно отчет NonFarm Payrolls показывал свою слабость, Джером Пауэлл и его коллеги в январе заявили, что теперь нужно полностью сосредоточиться на инфляции, которая выросла до 40-летних максимумов в стране. И так как инфляция также продолжает расти и составляет уже 7%, а американская экономика при этом продолжает подъем, а безработица снижается, сейчас действительно настало время для того, чтобы «остудить» экономику максимально безболезненно. Однако с каждым днем вероятность более сильного ужесточения монетарной политики только растет...
В конце прошлой неделе председатель ФРБ Атланты Рафаэль Бостик, который не является голосующим членом ФРС, сообщил в интервью, что в марте может быть принято решение о повышении ключевой ставки не на 0,25%, а сразу на 0,5%. В последний раз ФРС повышала ставку на 50 базисных пунктов в 2000 году. Бостик заявил, что такое решение может быть принято, «если потребуется более агрессивный подход к решению проблемы с инфляцией». Мы же делаем вывод, что для повышения сразу на 50 б.п. инфляция по итогам января и февраля должна продолжать ускоряться. Лишь в этом случае управляющие ФРС пойдут на столь кардинальное решение. В то же время это очень примечательно, что уже даже члены монетарного комитета ФРС говорят вслух о более «жестких» мерах.
В это же время эксперты инвестиционного банка Goldman Sachs заявили, что ждут 5 повышений ключевой ставки в 2022 году. В банке BNP Paribas прогнозируют 6 повышений, в JPMorgan – 5, в Deutsche bank –5. Как видим, уже даже не 3 или 4 повышения закладываются на 2022 год. Минимум 5 повышений. Причем эти прогнозы не учитывают, что за один раз ставка может повышаться не обязательно только на 0,25%. Как заявил Рафаэль Бостик, «рассматриваются все возможные варианты». Таким образом, уже практически гарантированно 2022 год станет «годом серьезного ухудшения финансовых условий на рынке». Мы считаем, что коррекция фондовых индексов будет продолжаться весь год. Вопрос лишь в том, насколько сильной она будет.