Старая поговорка о том, что фондовый рынок США растет больше, чем падает, но падает быстрее, чем растет, не может быть вернее. Чуть более трех лет все стали свидетелями трех крупных распродаж, и все они произошли в течение нескольких недель. Это распродажа в торговой войне между США и Китаем в конце 2018 года, распродажа, вызванная пандемией COVID-19, в марте 2020 года, а теперь и текущая распродажа.
Несмотря на сообщение о рекордной прибыли после закрытия рынка в среду, акции Tesla и других компаний, производящих электромобили, таких как Lucid Group и Rivian Automotive, в четверг и пятницу упали в цене. Вот как результаты Tesla и комментарии руководства влияют на Lucid и Rivian. Компания Lucid не застрахована от потенциально сложного года для автомобильной промышленности.
Новичкам в инвестиции может показаться непонятным, когда ведущая в отрасли компания, такая как Tesla, сообщает о невероятно впечатляющих результатах, но цена ее акций все равно падает. Отчасти это связано с ожиданиями, которые привели к отчету. Но в большинстве случаев это связано с указаниями руководства на предстоящие кварталы.
Нельзя отрицать, что бизнес Теслы находится в лучшей форме. В 2021 году поставок автомобилей на рынок компании Тесла, было на 87% больше автомобилей, чем в 2020 году. Увеличение выручки за год на 71% больше, по сравнению с прошлым годом. Размер чистой прибыли составил 5,52 млрд. долларов. А результат свободного денежного потока более 5 млрд. долларов. И это всё, не смотря на то, что капиталовложения более чем вдвое превышают капитальные затраты из-за строительства заводов в Техасе и Германии.
Компания так же завершила 2021 год с годовой операционной маржой в 12,1% и рекордно высокой квартальной операционной маржой в 14,7%. Ведущая в отрасли операционная маржа Tesla продолжает оставаться одним из самых больших конкурентных преимуществ компании. Это результат высокого спроса на ее автомобили, практически отсутствующих затрат на рекламу и эффективности производства.
Во время отчета компании о доходах за четвертый квартал 2021 года, Маск сказал, что проблема нехватки чипов сохранится в течение 2022 года.
Результаты Tesla, и комментарии руководства показывают, что другим компаниям, таким как Lucid, может быть трудно начать производство в 2022 году.
Тем не менее, Lucid начала поставлять свою самую дорогую версию Air, Air Dream Edition, только в конце октября и еще не объявила о значимых поставках второго самого дорогого варианта, Grand Touring.
Еще один важный момент – это стоимость доставки и логистики. Не имея сложной системы дистрибуции, Lucid может столкнуться с проблемами поставок в своем бизнесе, поскольку она пытается доставлять автомобили по всей стране.
Таким образом, проблемы с цепочками поставок и постоянная нехватка чипов являются серьезными угрозами, которые могут помешать Lucid в 2022 году достичь своих целей. Или даже, если это произойдет, компания может истощить свою денежную позицию намного быстрее, чем ожидалось.
Ситуация с Ривианом не похожа на ситуацию с Теслой, но есть некоторое сходство.
Тесла получает хорошие цены на свои автомобили прямо сейчас, и это привело к хорошей операционной прибыли в прошлом квартале.
В ближайшем будущем Tesla столкнется с некоторыми серьезными проблемами, включая растущую конкуренцию, проблемы с цепочками поставок и дефицит новых продуктов.
Первый пункт маркированного списка какое-то время не будет иметь значения для Rivian. Пройдет не менее пары лет, прежде чем у компании появится возможность генерировать положительную операционную маржу, а тем более такую, как у Tesla.
Но при этом в ближайшем будущем Rivian столкнется со своими собственными проблемами, и некоторые из них пересекаются с проблемами Tesla.
Акции Tesla рассчитаны на абсолютное мировое господство.
Если Rivian добьется успеха, появится прямая конкуренция, как это происходит сейчас с Tesla. Но это, вероятно, займет как минимум несколько лет.
Lucid и Rivian остаются вариантами с высоким риском и высокой прибылью в сфере электромобилей. Цены на акции обеих компаний упали более чем на 60% по сравнению с историческими максимумами. Но, для ясности: оценка Lucid в 44 миллиарда долларов и оценка Rivian в 49 миллиардов долларов по-прежнему чрезвычайно высоки для компаний, которые находятся в нескольких годах от положительной операционной прибыли.
Тем не менее, рынок сегодня отличается от того, что было раньше. У Lucid и Rivian на балансе куча денег. Пока инвестиционный тезис остается в силе, обеим компаниям должно быть легче привлечь больше денег, если это необходимо — роскошь, которую Tesla не могла позволить себе, когда строила свой бизнес несколько лет назад. Это связано с тем, что настроения в отрасли изменились в пользу инвестиций в электромобили. Даже старые автопроизводители видят потенциал в электромобилях и соответственно инвестируют миллиарды.