Общий тренд завершившейся недели заключается в ужесточении позиции ФРС, которая сигнализировала о намерении рассмотреть вопрос первого повышения ставки уже в марте, а не в июне, как предполагалось совсем недавно. Рынки реагируют - индекс S&P500 с начала года упал чуть более чем на 3%, доходность казначейских облигаций продолжает расти.
Бычий импульс был слегка охлажден в пятницу, пакет данных по промышленному производству, ценам на экспорт и импорт и розничным продажам оказался по всем позициям хуже прогнозов. Негатив слегка ослабил бычий импульс по доллару, рынок акций тут же развернулся вверх.
Общая позиция по доллару США изменилась незначительно, отсутствие направления наблюдается уже шестую неделю подряд, рост на 334 млн до 20.034 млрд слишком незначительный, чтобы можно было рассчитывать на формирование устойчивой тенденции.
Предполагаем, что доллар в понедельник будет под давлением, поскольку вероятность замедления инфляционного импульса должна получить оценку со стороны членов ФРС, это немного охладит быков и повысит спрос на риск.
EURUSD
Никаких важных макроэкономических отчетов из еврозоны на прошедшей неделе не случилось, в центре внимания были комментарии руководства ЕЦБ относительно текущей ситуации, но и они мало что прояснили. Вице-президент ЕЦБ Гиндос в четверг намекнул на то, что инфляция может оказаться более устойчивой, чем предполагалось ранее, но уже на следующий день К.Лагард вновь повторила свою позицию о том, что в основе инфляции лежат высокие цены на энергоносители, а когда эти цены снизятся, то и инфляция автоматически вернется к таргету.
Разница в подходах между ФРС и ЕЦБ сохраняется, ФРС все активнее намекает на первое повышение ставки в марте, ЕЦБ вообще отказывается рассматривать повышение в обозримой перспективе. Курс евро будет ориентироваться на эту разницу, поэтому любой рост считаем коррекционным.
Небольшая короткая позиция по евро превратилась за отчетную неделю в небольшую длинную (+853 млн), спекулятивное позиционирование подтверждает тенденцию на север, которая уже привела к прорыву сопротивления 1.14, и есть хорошие основания считать, что рост продолжится, поскольку расчетная цена продолжает смотреть вверх.
Евро поднялся выше верхней границы медвежьего канала, фундаментальных причин для разворота тренда вверх, тем не менее, не добавилось, рост продолжаем считать коррекционным. Импульс еще не исчерпан, поэтому можно ожидать попытки уйти еще выше, ближайшие сопротивления 1.1520 и 1.1630.
GBPUSD
Сегодня NIESR представит оценку темпов роста ВВП в декабре, о вторник будет опубликован отчет по рынку труда, ну а ключевой день для фунта – среда – увидит свет отчет по инфляции за декабрь. Ожидается, что общий индекс потребительских цен останется на уровне чуть более 5% г/г, базовый индекс около 4%, но также можно отметить, что в 5 случаях за 7 последних месяцев инфляция оказывалась выше прогнозов. Прогнозы, если они подтвердятся, окажут бычье влияние на котировки.
В целом рост фунта поддержан ростом спроса на риск, а также неожиданным фактором – усилением давления на премьер-министра Джонсона с целью его отставки. Джонсон, сторонник жестких карантинных мер, как выяснилось, сам большой любитель эти меры не соблюдать, и его возможная отставка, как ожидается, может послужить триггером для снятия ограничений, что может оказать позитивное влияние на рост потребительского спроса.
Чистая короткая позиция по фунту сократилась на 827 млн, до -2.485 млрд, перевес все еще за медведями, но в последние 2 недели наблюдаются устойчивые попытки к сокращению короткой позиции, чему среди прочего способствует и рост спроса на риск.
Фунт, как мы и предположили неделей ранее, успешно проверил на прочность границу медвежьего канала и ушел выше, цель 1.3820/30 стала немного ближе. Закрепление выше этой отметки с технической точки зрения может означать разворот тренда, но фундаментальная картина пока неустойчива.