В последнее время очень живо обсуждалась тема сворачивания программы количественного стимулирования в США. Это очень важное событие и процесс, так как, по сути, это изменение монетарной политики. В течение последних двух лет ФРС скупала ипотечные и казначейские облигации, наводняя экономику деньгами (ликвидностью), стимулируя ее в кризисное время. Однако по итогам ноябрьского заседания ФРС приняла решение начать уменьшать объемы денежных вливаний в американскую экономику. Этот шаг можно назвать «ястребиным». Однако фондовый рынок США, можно сказать, никак не отреагировал на этот шаг со стороны регулятора. С одной стороны, это даже в некоторой степени логично. Ведь в экономику США по-прежнему поступают деньги «из ниоткуда», поэтому и акции продолжают покупаться. С другой стороны, этот процесс должен будет завершиться в первом полугодии 2022 года, когда ФРС не только полностью свернет программу QE, но и начнет повышать ставки. А повышение ставок будет означать, что менее рисковые активы (такие как государственные облигации и депозиты) станут более доходными. И если инфляция все же начнет снижаться в США, то рано или поздно начнется перетекание капитала из рынка акций в рынок облигаций и депозитов.
Помимо этого, The Wall Street Journal сообщает, что уже на ближайшем заседании ФРС начнет изучать вариант сокращения своего баланса, который за время пандемии раздулся до 8,7 трлн долларов. Если это правда и ФРС после полного отказа от QE начнет не только повышать ставки, но и разгружать свою ведомость, это будет еще более «ястребиным» решением, которое должно будет ударить по рисковым активам. Под угрозой падения будут находиться и все криптовалюты, а также любые другие цифровые активы. Также сокращение баланса ФРС будет означать обратный процесс тому, который наблюдался в последние два года. Теперь регулятор будет изымать из экономики лишнюю ликвидность, то есть уменьшать денежную массу. Соответственно, рынок акций, рынок криптовалют и многие другие товары, которые подорожали за последние год-два (сырье, электроэнергия, топливо), должны будут начать дешеветь. Или как минимум должна начать сокращаться инфляция.
Таким образом, ФРС подает все больше и больше сигналов о том, что готова встать на путь нормализации монетарной политики, который подразумевает целую серию ужесточений для нее. Если это действительно так, то 2022 год может стать очень тяжелым для рынков, которые уже привыкли за последние пару лет к «дешевым» деньгам. Конечно, внести свои коррективы всегда может «коронавирус». Буквально вчера было объявлено о новом штамме, который врачи обнаружили на юге Франции. Что преподнесет нам новый штамм, пока неизвестно. Мир еще не успел разобраться даже с Омикроном.