S&P 500 при закрытии понедельника установил новый исторический рекорд 4791п, большинство индексов стран АТР также закрылись в зеленой зоне, Европа растет. Всплеск оптимизма выглядит устойчивым, отмечается рост спроса на сырье и сырьевые валюты.
Опубликованный в понедельник с небольшим опозданием отчет CFTC предлагает к осмыслению совершенно иную картину. Начнем с того, что короткие позиции по нефтяным инструментам нарастают, то есть спекулянты видят в долгосрочной перспективе нефть не выше текущих цен, а ниже. Соответственно, резкий рост нефти в последние сутки (мартовский фьючерс на Brent закрепился выше 78 долл./барр.) не отражает долгосрочные рыночные предпочтения, а носит скорее коррекционный характер.
Сырьевые валюты также корректируются в медвежью сторону, отмечаем рост коротких позиций в CAD, NZD, AUD, что в совокупности с динамикой фьючерсов на нефть указывает направление на юг, то есть на бегство от риска. Небольшие потери есть также у фунта, а вот евро и иена стабильны и без каких-либо отклонений позиционирования. Как следствие, вновь нужно отметить устойчивый спрос на доллар.
Предполагаем, что волна оптимизма скоро завершится и январь вновь откроет сезон распродаж риска.
NZDUSD
Экономические перспективы Новой Зеландии в наступающем 2022 г. оцениваются со сдержанным оптимизмом. Уровень безработицы достиг исторического рекорда в 3.4%, доходы домохозяйств остаются на высоких уровнях. Розничная торговля даже в условиях отсутствия туристов испытала «феноменальный рост» (по оценке банка ANZ), внутренний спрос высокий.
Рост экспортных цен опережал рост импортных цен, что позитивно сказалось на платёжном балансе.
РБНЗ сокращает стимулирование уже с июля, сначала прекратив закупки в рамках программы LSAP, а затем подняв ставку до 0.75%. Уверенность РБНЗ давала основания рассчитывать на опережающий график нормализации относительно ФРС, что дало бы киви преимущество и подталкивало к росту, но в ноябре оптимизм резко убавился. Пока прогноз такой – к концу 2022 г. ставка достигнет 2%, это дает шанс на разворот NZDUSD вверх.
Расчетная цена уходит вниз, это следствие резкого сокращения длинной спекулятивной позиции на фьючерсах, а также ухудшения динамики спреда доходностей.
Предполагаем, что времени для роста NZDUSD еще не наступило, текущее укрепление является коррекционным. Поддержка 0.6695 устояла, но шансы на повторное тестирование остаются высокими. Основная цель 0.6450.
AUDUSD
Банки, активно работающие в Австралии, ожидают сильного восстановления в 4 квартале. Рынок труда выглядит сильнее, чем в США, во всяком случае потерянные рабочие места из-за ковида полностью восстановились в ноябре, рост потребления домохозяйств и сильный приток инвестиций в бизнес позволяют рассчитывать на рост ВВП на 4.1% в 4 кв.
Что касается более отдаленной перспективы, то к 2023 г. ожидается падение уровня безработицы к 3.8%, прогноз совпадает с прогнозом по США, но, поскольку 3,8% - это самый низкий уровень за десятилетие, то рост занятости приведет к росту заработной платы, а значит и к росту инфляции. Банк ANZ ожидает, что РБА начнет рост ставки в 2023 г., то есть с задержкой примерно 6-12 месяцев относительно ФРС, и доведет ставку до 2% примерно к концу 2024 г.
Прогнозы хорошие, но нужно исходить из того, что в нормализации монетарной политики ФРС будет идти быстрее, что приведет к сдвигу спреда доходностей в пользу доллара. Соответственно, аусси может рассчитывать лишь на периодические восходящие коррекции, долгосрочный тренд останется медвежьим.
Расчетная цена направлена вниз, признаков разворота на север нет.
AUDUSD добрался в рамках коррекционного роста до сопротивления 0,7240. Пока краткосрочная конъюнктура в пользу спроса на риск, коррекция может быть продолжена, следующее сопротивление 0.7310/20 и далее 0.7385. Рост логично использовать для продаж с ближайшей целью 0.6990.